>> 財信證券-宏觀策略周報：指數(shù)繼續(xù)震蕩整理，關注TMT及新消費補漲-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 1098KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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大勢研判。上周A股市場出現(xiàn)修復式反彈，但目前萬得全A指數(shù)已經(jīng)快臨近924行情以來的強壓力位，“風險事件消退”下的行情反彈力度或不足以直接突破該強壓力位。目前由風險偏好回升驅(qū)動的反彈行情演繹較為充分，在經(jīng)濟基本面、增量政策、流動性尚未出現(xiàn)明顯拐點時，市場趨勢性行情或需等待。但在中央?yún)R金類“平準基金”功能持續(xù)發(fā)揮下，市場向下空間也有限。我們預計第三季度A股指數(shù)仍將在924行情以來的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)。
投資建議。市場風格或?qū)⒗^續(xù)輪動，前期滯漲的高景氣方向存在補漲的可能性，可關注：（1）AI產(chǎn)業(yè)鏈。如國產(chǎn)AI芯片、算力基建、PCB板、光模塊、AI應用、大模型。（2）新消費。如健康、文旅、體育、美容護理、IP經(jīng)濟、寵物經(jīng)濟。（3）國防軍工。短期有地緣政治升級風險、中期有大閱兵主題催化，長期有軍貿(mào)放量、國企改革邏輯支撐。（4）高股息板塊。逢低關注銀行、煤炭、公用事業(yè)、交通運輸。
重點跟蹤。往后看第三季度，一是經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)仍待觀察。7月份往后，隨著搶出口效應可能轉(zhuǎn)為透支效應、疊加政策刺激效果淡化，經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善仍有待內(nèi)需自發(fā)復蘇，但目前地產(chǎn)及消費均未見明顯拐點信號。二是增量政策出臺仍需等待。目前中美關稅談判結(jié)果未定，增量政策出臺時點可能后延，預計大概率在9月底左右。三是流動性拐點還需等待?；鶞是樾蜗拢灶A計美聯(lián)儲在9月份再次降息，屆時或?qū)⒃俅未蜷_國內(nèi)貨幣政策寬松空間。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險，歐美銀行風險，海外市場波動風險，中美關系惡化風險。
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