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◆期現(xiàn)市場：6月27日，五礦鋼聯(lián)碳酸鋰現(xiàn)貨指數(shù)（MMLC）早盤報(bào)60977元，本周漲1.69%，其中電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為61200元。同日廣期所LC2509收盤價(jià)63300元，周漲7.47%。
　　◆供給：本周SMM國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量18767噸，環(huán)比上周增1.7%。6月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加8.3%。2025年5月中國進(jìn)口碳酸鋰21146噸，環(huán)比減少25.4%，同比減少13.9%。其中從智利進(jìn)口碳酸鋰13393噸，從阿根廷進(jìn)口6628噸。1-5月中國碳酸鋰進(jìn)口總量約為10萬噸，同比增加15.3%。5月智利出口中國碳酸鋰下滑到一萬噸以內(nèi)，國內(nèi)6月進(jìn)口量預(yù)計(jì)至2萬噸以內(nèi)。
　　◆需求：1-5月全球新能源汽車銷量累計(jì)同比增26.8%，其中中國、歐洲、美國前五月電動(dòng)汽車銷量同比增速分別為43.9%、27.7%和9.9%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，6月1-22日，全國新能源乘用車零售量為69.1萬輛，同比去年增長38%，較上月同期增長11%，零售滲透率為54.5%。國內(nèi)前五月磷酸鐵鋰產(chǎn)量累計(jì)同比增長50%。6月傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)正極材料產(chǎn)量環(huán)比略有下降。
　　◆庫存：6月26日，國內(nèi)碳酸鋰周度庫存報(bào)136837噸，環(huán)比上周+1936噸（+1.4%）。6月27日，廣期所碳酸鋰注冊倉單21998噸，周內(nèi)減20.9%。
　　◆成本：國內(nèi)碳酸鋰價(jià)格反彈帶動(dòng)礦價(jià)回調(diào)，6月27日，SMM澳大利亞進(jìn)口SC6鋰精礦610-640美元/噸，周內(nèi)漲2.46%。前期獲得低價(jià)礦源的鹽廠合約總計(jì)減倉超3.2萬手。但碳酸鋰基本面尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)扭轉(zhuǎn)，價(jià)格反彈鹽廠利潤修復(fù)，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。而下游進(jìn)入傳統(tǒng)年中淡季，邊際增量下移，國內(nèi)碳酸鋰庫存繼續(xù)高位增加，趨勢可能持續(xù)到8月旺季初期。鋰價(jià)反彈后企業(yè)套保意愿提高，上方存在較大拋壓，供給出清放緩，反彈高度不宜過度樂觀。展望后市，市場或圍繞下半年需求預(yù)期修正及海外礦企財(cái)報(bào)披露展開，同時(shí)需留意超跌品種整體表現(xiàn)利潤大幅修復(fù)，其套保意愿較高。5月國內(nèi)進(jìn)口鋰精礦51.7萬噸，同比-8.7%，環(huán)比-0.5%。1-5月國內(nèi)鋰精礦進(jìn)口238.8萬噸，累計(jì)同比增3.9%。2025年前5月，澳大利亞來源鋰精礦進(jìn)口同比增14.6%，非洲來源鋰精礦進(jìn)口同比降15.1%。
　　◆觀點(diǎn)：商品市場情緒回暖，前期超跌品種焦煤、多晶硅、工業(yè)硅和碳酸鋰等本周均強(qiáng)勢反彈。信息面擾動(dòng)偏多，空頭止盈離場，周內(nèi)碳酸鋰。