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本周新疆指數(shù)107.16，環(huán)比+2.15%；新疆煤化工投資指數(shù)102.8，環(huán)比+3.11%；新疆國企改革指數(shù)112.44，環(huán)比+1.48%。本周漲幅前三的公司為：德新科技（603032.SH）上漲19.05%，合金投資（000633.SZ）上漲10.22%，天順股份（002800.SZ）上漲8.62%；貝肯能源（002828.SZ）下跌-17.95%，國際實(shí)業(yè)（000159.SZ）下跌-9.58%，西部黃金（601069.SH）下跌-7.29%。本周德新科技主因固態(tài)電池板塊概念性上漲，貝肯能源下滑主因油氣價(jià)格下降。
　　6月23日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布公示，擬對新疆天池能源有限責(zé)任公司準(zhǔn)東20億立方米/年煤制天然氣項(xiàng)目和國家能源集團(tuán)準(zhǔn)東20億立方米/年煤制天然氣項(xiàng)目的環(huán)境影響評價(jià)文件進(jìn)行審查。兩大煤制天然氣項(xiàng)目均位于新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，總投資合計(jì)約340.8億元。
　　本周新疆重點(diǎn)價(jià)格為：根據(jù)新疆煤炭交易中心數(shù)據(jù)，奇臺縣混煤Q5000報(bào)價(jià)100元/噸，巴里坤混煤Q5200報(bào)價(jià)197元/噸，拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，F(xiàn)C63，V22，G95）報(bào)價(jià)780元/噸。巴里坤三塘湖——寧夏寶豐汽運(yùn)價(jià)格為480元/噸，環(huán)比持平；本周新疆甲醇價(jià)格為1650元/噸，與華東地區(qū)價(jià)差為-1125元/噸；本周新疆尿素價(jià)格為1647元/噸，與山東地區(qū)價(jià)差為-163元/噸。2025年5月，新疆煤炭鐵路發(fā)運(yùn)量：國有重點(diǎn)煤礦為330.8萬噸，同比+16.60%；2025年5月，新疆原煤產(chǎn)量4665.10萬噸，同比+23.44%。
　　能源保障+成本優(yōu)勢，新疆煤化工有望開啟黃金年代。從國家戰(zhàn)略的角度，新疆受益于兩大轉(zhuǎn)向：從沿海經(jīng)濟(jì)到一帶一路，新疆從地緣后方變成前沿門戶，占據(jù)地緣優(yōu)勢。能源保障和雙碳環(huán)保的天平開始左傾，煤化工王者歸來，新疆依靠資源優(yōu)勢成為能源保障的重心。從新疆自身的角度，以發(fā)展促穩(wěn)定成為新疆主線。歷史上新疆的底色在發(fā)展與穩(wěn)定之間調(diào)整平衡，當(dāng)下的新疆正處在高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。新疆煤化工的發(fā)展和美國的頁巖氣都有類似之處，即需要國家進(jìn)行長周期的底層技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資，最終克服能源對外依賴。近年來，隨著疆煤外運(yùn)鐵路的擴(kuò)容，國家管網(wǎng)集團(tuán)的成立和西氣東輸管道的落成，疆電外送超高壓管廊的鋪設(shè)，以及后續(xù)液體管輸?shù)穆涞?，新疆煤、煤制氣、煤制油、甚至煤制甲醇，即將開始流向全國，這是中國版的“能源獨(dú)立計(jì)劃”，遠(yuǎn)期展望此舉不僅有望降低中國的能源進(jìn)口依賴，也將系統(tǒng)性降低中國的能源和制造業(yè)成本。近期我們觀察到新疆相關(guān)項(xiàng)目核準(zhǔn)、動(dòng)工加速，有望成為催化劑推動(dòng)新疆煤化工相關(guān)標(biāo)的投資節(jié)奏。
　　新疆國企改革正在加速。以發(fā)展促穩(wěn)定已經(jīng)成為新疆的底色，新疆國企既是新疆大發(fā)展的受益者，也是業(yè)務(wù)重組管理優(yōu)化的受益者。未來新疆國資和新疆兵團(tuán)都要沿著新疆十大產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，證券化平臺化也會(huì)隨著發(fā)生，資產(chǎn)整合、管理優(yōu)化的空間極大。近期西域旅游的實(shí)控人變更、寶地礦業(yè)的收購、中基健康被借殼等事宜，或意味著新疆國企改革的加速。需要重點(diǎn)關(guān)注背靠新疆優(yōu)勢資源的新疆地方國企。
　　新疆，時(shí)來天地皆同力，建議關(guān)注煤化工投資和國企改革兩條主線：1）在新疆進(jìn)行項(xiàng)目投資，包括在新疆有煤礦和進(jìn)行轉(zhuǎn)化的能源化工公司：特變電工、寶豐能源、廣匯能源、湖北宜化、中基健康等；2）為煤化工項(xiàng)目提供服務(wù)的賣水人，包括了伴隨煤炭開采的民爆服務(wù)雪峰科技、廣東宏大、易普力和提供煤炭運(yùn)輸服務(wù)的公司等；3）為煤化工建設(shè)提供服務(wù)的鏟子股，包括煤化工設(shè)計(jì)、總包、建設(shè)、設(shè)備：東華科技、中石化煉化工程、三維化學(xué)、中國化學(xué)、航天工程、中泰股份、福斯達(dá)等；4）新疆本地的國企/兵團(tuán)企業(yè)有望迎來改革深化發(fā)展機(jī)遇：立新能源、青松建化、天富能源、寶地礦業(yè)、新疆天業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；并購重組過程中的進(jìn)度不確定性；項(xiàng)目數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差。