>> 華創(chuàng)證券-基礎化工行業(yè)能源周報：以伊沖突?；穑局苡蛢r下跌-250629
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 3038KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,吳宇,陳俊新 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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原油：以伊沖突?；?，本周油價下跌。上周末，在美國對伊朗進行空襲后，伊朗也對美國在中東最大的軍事基地卡塔爾烏代德空軍基地發(fā)動導彈報復，此后伊朗和以色列開始開放領空，市場開始交易以伊停火。即使在本周以伊雙方均有報復性的空襲，但更多是象征性的打擊，風險溢價開始全部回吐。展望后市，美國發(fā)起的關稅戰(zhàn)或影響逐步消散，歐美的駕駛旺季將拉動需求的季節(jié)性好轉，四季度也將迎來取暖油需求旺季，油價有望維穩(wěn)并修復，后市的利空可能更多會來自于OPEC的增產(chǎn)，需持續(xù)關注。本周，Brent原油現(xiàn)貨價71.17美元/桶，環(huán)比-8.15%；WTI原油現(xiàn)貨價65.71美元/桶，環(huán)比-11.48%。
動力煤：庫存降至去年同期，港口煤價上行。港口方面，本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價616元/噸，較上周環(huán)比+1.15%。本周港口高卡煤價格持穩(wěn)，中低卡受貨源緊缺影響，價格上行，近期氣溫升高，下游釋放部分補庫需求，貿易商報價堅挺，但下游對高價接受度有限，實際成交多以剛需為主，貿易商操作仍相對謹慎，煤價上漲幅度有限。本周環(huán)渤海九港合計庫存報2629萬噸，環(huán)比-8.74%；南方港口合計庫存報788.5萬噸，環(huán)比-4.54%。供給端：周內產(chǎn)地內多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)水平，多以確保長協(xié)煤發(fā)運為主，還有個別煤礦因搬家倒面、安保檢查以及完成本月生產(chǎn)任務等原因停產(chǎn)減產(chǎn)，煤炭市場供應量略有收縮。需求端：水泥出貨下降，非電行業(yè)按需采購。最新日期（20250620）國內重點電廠煤炭日耗量438萬噸，環(huán)比（20250612）-0.45%。本周水泥價格指數(shù)環(huán)比-2.08%。下高溫雨水天氣頻發(fā)，廠家出貨受限，終端基建項目施工速度緩慢，水泥出貨量下降，對市場煤需求一般；下游化工行業(yè)耗煤情況相對穩(wěn)定，市場買興氛圍一般，對原料煤按需采買節(jié)奏不變。
雙焦：焦炭連降承壓，焦煤止跌企穩(wěn)。焦炭方面，本周末日照準一報價1280元/噸，環(huán)比-4.48%。下游焦炭市場經(jīng)過連續(xù)四輪提降后，目前盈利能力有限，疊加月內受環(huán)保安全檢查影響，部分焦企開工有所下滑，隨著市場看穩(wěn)情緒漸起，鋼廠控量行為逐步減少，焦企出貨有所好轉，但季節(jié)性淡季期間，鋼廠利潤有限，市場實際需求仍有待觀察。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤報價1230元/噸，環(huán)比持平。本周部分煤礦受安全檢查及自身利潤因素，開工出現(xiàn)下滑情況，山西長治地區(qū)大部分煤礦停產(chǎn)三天進行安全培訓，但因持續(xù)時間較短，僅對邊際供應造成小范圍影響，對整體供應無明顯影響。多數(shù)煤礦價格經(jīng)過長期下行后，已進入虧損狀態(tài)，疊加月末下游企業(yè)有少量補庫行為，煤礦出貨稍見好轉后普遍持挺價心理，目前多數(shù)煤種價格止跌企穩(wěn)，市場處于謹慎觀望狀態(tài)。鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3090元/噸，環(huán)比+0.65%。本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.34萬噸，環(huán)比+0.04%。綜合來看，本周鐵水產(chǎn)量微增提供剛需支撐，但成材淡季需求疲軟及高庫存壓力下，壓縮原料利潤空間即是常態(tài)，近日焦煤競拍成交雖有好轉，但整體成本支撐薄弱，預計短期焦炭價格仍以弱穩(wěn)運行為主，后續(xù)需關注鋼廠補庫節(jié)奏及鐵水產(chǎn)量變化。
天然氣：歐盟委員會計劃全面禁止進口俄石油天然氣。歐洲擬提案提出在2027年底前逐步淘汰直接或間接從俄羅斯進口的管道天然氣（PNG）和液化天然氣（LNG），同時徹底停止進口俄羅斯石油。從2026年1月1日起禁止在新合同下進口俄羅斯天然氣，所有長期合同下的進口將于2027年底前完全停止。本周美國天然價下降，英國天然氣價下降，NYMEX天然氣均價3.53美元/百萬英熱，較上周-8.7%。本周歐洲氣價下降，其中英國IPE天然氣均價11.31美元/百萬英熱，較上周-10.2%；歐洲TTF天然氣近月期貨合約價格35.73歐元/MWh，較上周-11.0%。
油服：鉆機活躍度方面，根據(jù)貝克休斯統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年5月，全球活躍鉆機數(shù)量為1576臺，環(huán)比-40臺。分地區(qū)來看，5月中東地區(qū)活躍鉆機數(shù)量327臺，環(huán)比-8臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)295臺，環(huán)比-6臺；海上活躍鉆機數(shù)32臺，環(huán)比-2臺。5月亞太地區(qū)活躍鉆機數(shù)量206臺，環(huán)比+3臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)118臺，環(huán)比-2臺；海上活躍鉆機數(shù)88臺，環(huán)比+5臺。截止6月27日當周，美國活躍鉆機數(shù)量547臺，環(huán)比-7臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)533臺，環(huán)比-5臺；海上活躍鉆機數(shù)12臺，環(huán)比-2臺。
風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期
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