>> 廣發(fā)證券-計算機(jī)行業(yè)GenAI系列(十二)：基于Tokens調(diào)用量和付費變化的分析，判斷AI大模型商業(yè)化的進(jìn)展和應(yīng)用趨勢-250629
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 5239KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉雪峰,周源 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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基于Tokens使用量來收費的各類AI應(yīng)用給模型廠商貢獻(xiàn)營收快速增長。我們以谷歌Gemini和豆包大模型作為典型案例，分析其tokens的增長趨勢并對產(chǎn)品可實現(xiàn)的營收進(jìn)行敏感性分析。從分析結(jié)果來看，以上兩個大模型25年營收規(guī)模較24年有望大幅提升。AI應(yīng)用商業(yè)化落地給模型廠商貢獻(xiàn)的營收呈快速增長趨勢。
AI大模型的代碼生成、高階推理等功能在下游應(yīng)用的重要性持續(xù)提升。2025年以來，開發(fā)類需求呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。截止2025年5月，使用Gemini API接口開發(fā)各類AI應(yīng)用的開發(fā)者已超過700萬，是去年同期開發(fā)者數(shù)量的5倍。從ChatGPT的使用趨勢我們也觀察到同樣的情況，2025年5月，通用型的研究、科學(xué)研究、代碼輔助等場景占ChatGPT的使用比例分別為36.5%、18.4%和14.5%，高于郵件撰寫和文案寫作等場景?？傮w而言，代碼生成、視覺理解、高階推理等能夠解決下游用戶實際問題的功能在下游用戶使用頻次和用戶數(shù)量都呈快速增長趨勢。
AI大模型幻覺持續(xù)下降，B端AI應(yīng)用的接受度有望提升。AI幻覺是導(dǎo)致AI大模型較難在醫(yī)療、制造業(yè)等領(lǐng)域應(yīng)用的主要原因。各家廠商嘗試了多種方法來降低AI大模型的幻覺。RLHF（基于人類反饋的強(qiáng)化學(xué)習(xí)）、MoE（混合專家）架構(gòu)等新的訓(xùn)練方法的采用有效降低了AI大模型的幻覺，在通用問題方面的回答效果顯著提升。隨著訓(xùn)練路徑與模型架構(gòu)的不斷優(yōu)化，各大模型“幻覺”有望持續(xù)下降，有望拓展和深化各行業(yè)應(yīng)用場景。
海外公司采用AI技術(shù)實現(xiàn)商業(yè)化較好的突破，樹立了行業(yè)標(biāo)桿。盡管中美在AI技術(shù)商業(yè)化環(huán)境方面有所差異，但AI大模型技術(shù)商業(yè)化的趨勢是一致的。海外的Palantir、SAP、Salesforce、AppLovin和Duolinguo等公司AI產(chǎn)品的應(yīng)用落地加速，反映了各行業(yè)、各場景的下游客戶愿意為AI大模型技術(shù)帶來的降本增效的商業(yè)價值付費。在AI大模型功能持續(xù)增強(qiáng)、幻覺不斷降低以及成本持續(xù)降低的趨勢下，AI應(yīng)用商業(yè)化的節(jié)奏有望加快。建議關(guān)注以下重點領(lǐng)域和公司：（1）AI+科研：晶泰控股；（2）AI+ERP：金蝶國際、鼎捷數(shù)智、賽意信息、漢得信息；（3）AI+辦公軟件：金山辦公、福昕軟件、泛微網(wǎng)絡(luò)；（4）AI+金融：同花順、恒生電子；（5）AI+教育：科大訊飛、佳發(fā)教育；（6）AI+創(chuàng)意設(shè)計：萬興科技；（7）AI工具：第四范式、星環(huán)科技。
風(fēng)險提示。AI大模型技術(shù)追趕和競爭加劇的風(fēng)險；研發(fā)和算力投入導(dǎo)致ROI承壓；由于下游生態(tài)和使用環(huán)境的差異，商業(yè)化成功有不確定性；AI生成內(nèi)容存在有害和敏感信息可能性的風(fēng)險。
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