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核心觀點(diǎn)：
　　據(jù)中國(guó)建筑防水雜志社公眾號(hào)，6月多家頭部防水企業(yè)發(fā)布民建產(chǎn)品漲價(jià)函，防水涂料上調(diào)幅度約3%-13%，民用卷材上調(diào)1-3%，美縫劑上調(diào)4%-10%，C0和C2級(jí)瓷磚膠上調(diào)1%-6%，卷材類上調(diào)3%-7%，有望帶來(lái)零售板塊盈利修復(fù)。2025年是建材板塊盈利修復(fù)的一年，供給端帶來(lái)強(qiáng)支撐，需求端提供潛在彈性，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的龍頭公司盈利率先修復(fù)。建議關(guān)注成長(zhǎng)性較強(qiáng)、估值彈性較大的消費(fèi)建材板塊（首推零售建材），部分結(jié)構(gòu)性景氣賽道（高端電子布、藥玻和風(fēng)電等），和盈利處于底部、供給端出現(xiàn)積極變化的水泥玻璃龍頭。
　　消費(fèi)建材：二手房高景氣疊加補(bǔ)貼政策，零售建材景氣率先恢復(fù)，龍頭公司經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)。消費(fèi)建材長(zhǎng)期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競(jìng)爭(zhēng)格局好的優(yōu)質(zhì)龍頭中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)?？春萌脴?shù)、兔寶寶、北新建材、偉星新材、東方雨虹、中國(guó)聯(lián)塑、東鵬控股，關(guān)注堅(jiān)朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：全國(guó)水泥市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比下跌1.1%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至6月27日，全國(guó)水泥均價(jià)353元/噸，環(huán)比-3.83元/噸，同比-37.5元/噸；全國(guó)水泥出貨率43.4%，環(huán)比-0.6pct，同比-2.53pct。由于市場(chǎng)需求支撐嚴(yán)重不足，雖然東北和河南地區(qū)水泥價(jià)格實(shí)現(xiàn)小幅上漲，但由于其他多數(shù)地區(qū)價(jià)格仍在回落，導(dǎo)致整體價(jià)格延續(xù)震蕩下行走勢(shì)。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)域，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤(rùn)建材科技、上峰水泥、塔牌集團(tuán)。
　　玻璃：浮法成交環(huán)比改善，價(jià)格僵持；光伏玻璃交投欠佳，價(jià)格承壓下滑。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至6月26日，浮法玻璃均價(jià)1201元/噸，環(huán)比+0.1%，同比去年-25.6%，庫(kù)存天數(shù)約29.96天，環(huán)比-1.28天。2.0mm鍍膜面板價(jià)格18.5-19.5元/平方米，環(huán)比下滑6.38%，庫(kù)存天數(shù)約32.38天，環(huán)比+1.94天。當(dāng)前玻璃龍頭估值偏低，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。
　　玻纖/碳基復(fù)材：粗紗觀望情緒濃厚，電子紗短期價(jià)格暫穩(wěn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至6月26日，國(guó)內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價(jià)3500-3700元/噸，環(huán)比持平；電子紗G75主流報(bào)價(jià)8800-9200元/噸，環(huán)比持平。玻纖/碳基復(fù)合材料龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好中國(guó)巨石、中材科技、長(zhǎng)海股份，關(guān)注金博股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)等。