>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：海外罷工刺激鋅價上漲-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 1411KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
截至2025/6/27，倫鋅價格較上周增加5.52%至2770美元/噸，滬鋅主力增加2.59%至22410元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-24.65美元/噸變動至-0.24美元/噸。
供應(yīng)：截止6月27日當(dāng)周，SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費較上周上漲200元/噸至3800元/金屬噸，進口鋅精礦周度加工費指數(shù)較上周上漲10美元/噸至65美元/噸。Antamina鋅礦8.9月船期成交價50美元/噸，貨量1萬噸；高富含集裝箱成交價60美元/噸左右，普通鋅礦成交價70-80美元/噸。
消費：具體來看，鍍鋅企業(yè)開工率較上周減少-2.39%至56.21%，壓鑄鋅合金開工率較上周減少-8.58%至46.54%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周減少-0.28%至58.72%。
庫存：根據(jù)SMM統(tǒng)計，截至2025-06-26，SMM七地鋅錠庫存總量為7.95萬噸，較上周同期減少-0.01萬噸；倉單庫存較上周同期減少2371噸至6372噸；LME鋅庫存較上周減少7000噸至119225噸。
利潤：截至2025-06-26，行業(yè)冶煉企業(yè)生產(chǎn)利潤（不包含副產(chǎn)品收入）為-200元/噸，疊加副產(chǎn)品收益后盈利1300元/噸左右。
市場分析
Nexa旗下秘魯年產(chǎn)能34.4萬噸的Cajamarquilla鋅冶煉廠罷工影響生產(chǎn)，疊加宏觀因素，鋅價拉漲。成本端，礦端TC進一步抬升，冶煉盈利擴大，冶煉積極性進一步放大，供給壓力依舊。消費端，合金開工率開始下滑，隱形庫存的負(fù)反饋或?qū)l(fā)生。絕對價格上漲后，現(xiàn)貨市場成交愈加冷清，現(xiàn)貨升水快速回落。宏觀利多反應(yīng)后，與基本面的背離或?qū)⒗瓌愉\價回歸，關(guān)注社會庫存變化。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦山預(yù)期外擾動2、國內(nèi)消費復(fù)蘇不及預(yù)期3、流動性變化超預(yù)期。
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