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投資要點(diǎn)：
　　根據(jù)公司微信公眾號(hào)，近期公司推出多個(gè)品牌活動(dòng)：如在社媒平臺(tái)及官方矩陣號(hào)宣發(fā)“攜手150組列車開(kāi)展高鐵應(yīng)急衛(wèi)生巾活動(dòng)”，針對(duì)此事件，國(guó)內(nèi)央視網(wǎng)、新華網(wǎng)、中國(guó)婦女報(bào)等多家官方媒體對(duì)該試點(diǎn)活動(dòng)進(jìn)行相關(guān)正向報(bào)道，部分媒體發(fā)布新聞評(píng)論，表示此次試點(diǎn)服務(wù)是“公共服務(wù)的人性化之舉”。自由點(diǎn)品牌與央視特別公益活動(dòng)《大紅車來(lái)了-走進(jìn)大涼山》共同發(fā)起《月亮女兒》公益計(jì)劃，其中央視主持與奧運(yùn)冠軍一起探廠自由點(diǎn)安心工廠，見(jiàn)證一片衛(wèi)生巾的誕生。2025年以來(lái)公司費(fèi)用投放從過(guò)往的流量費(fèi)用向品牌費(fèi)用傾斜，更加注重品牌力的打造，沉淀消費(fèi)者心智，助力品牌中長(zhǎng)期發(fā)展。
　　線下全國(guó)化擴(kuò)張加速推進(jìn)，電商有望持續(xù)修復(fù)，疊加進(jìn)取的管理團(tuán)隊(duì)，看好公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)勢(shì)能。
　　線下全國(guó)化擴(kuò)張邏輯加速兌現(xiàn)，外圍市場(chǎng)快速放量。公司持續(xù)深耕川渝云貴陜核心市場(chǎng)，核心市場(chǎng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)公司加速外圍市場(chǎng)的擴(kuò)張，公司外圍市場(chǎng)鎖定“廣東、湖南、湖北、江蘇、河北”等省份作為重點(diǎn)區(qū)域，依托益生菌產(chǎn)品賣點(diǎn)，聚焦資源及費(fèi)用積極進(jìn)行新市場(chǎng)開(kāi)拓，并從核心五省向外圍地區(qū)持續(xù)輸送優(yōu)秀渠道人才，全國(guó)化擴(kuò)張進(jìn)展超預(yù)期，外圍市場(chǎng)望持續(xù)快速增長(zhǎng)，且外圍市場(chǎng)有望成為公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力的主要來(lái)源。
　　電商逐步修復(fù)，看好抖音、天貓等多平臺(tái)發(fā)力。315后公司積極快速應(yīng)對(duì)輿論，多維度獲取消費(fèi)者信任，經(jīng)營(yíng)有望逐步企穩(wěn)，持續(xù)看好公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)勢(shì)能。公司憑借益生菌產(chǎn)品差異化賣點(diǎn)、積極的渠道投放等，率先在抖音平臺(tái)培育強(qiáng)大的品牌勢(shì)能，2024年以來(lái)抖音品牌流量逐步外溢，公司積極發(fā)力其他電商平臺(tái)，除抖音外，天貓、拼多多等平臺(tái)快速放量?？紤]公司品宣費(fèi)用持續(xù)投放+益生菌大單品紅利延續(xù)+品牌勢(shì)能流量提升+天貓等平臺(tái)開(kāi)始發(fā)力，看好電商增長(zhǎng)修復(fù)。
　　積極應(yīng)對(duì)輿情影響，經(jīng)營(yíng)持續(xù)修復(fù)。公司于3月16日收到深交的關(guān)注函，于3月20日發(fā)布《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所關(guān)注函回復(fù)的公告》，回復(fù)公告中指出：針對(duì)媒體所報(bào)道的公司殘次品被非法回收利用的事件，公司在3月15日當(dāng)晚立即成立專項(xiàng)小組進(jìn)行全面排查，為進(jìn)一步保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，防止生產(chǎn)殘次品被非法回收利用流向市場(chǎng)，公司決定立即提升對(duì)廢品廢料的管控力度。自3月16日凌晨起，公司已自行接管生產(chǎn)殘次品的全部處理流程，停止與專業(yè)回收主體關(guān)于廢品廢料處置的合作，并將對(duì)生產(chǎn)殘次品采用環(huán)保焚燒等方式進(jìn)行銷毀，徹底杜絕其被非法回收利用的可能性。公司輿情后積極應(yīng)對(duì)，經(jīng)營(yíng)端持續(xù)修復(fù)。
　　大單品紅利延續(xù)+線下全國(guó)化擴(kuò)張加速推進(jìn)+核心五省穩(wěn)健增長(zhǎng)+電商增長(zhǎng)修復(fù)+進(jìn)取的管理團(tuán)隊(duì)，看好公司成長(zhǎng)性。我們維持2025、2026、2027年歸母凈利潤(rùn)至3.98、5.38、7.09億元，對(duì)應(yīng)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為38.5%、35.0%、31.9%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為29、21、16倍，考慮公司輿情后持續(xù)修復(fù)，多重增長(zhǎng)邏輯持續(xù)加速兌現(xiàn)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能充足，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電商渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇，全國(guó)化擴(kuò)張進(jìn)程不及預(yù)期，輿情后修復(fù)不及預(yù)期。