>> 方正證券-甘源食品(002991)公司點評報告：山姆渠道上新凍干堅果，業(yè)績估值底部有望迎來戴維斯雙擊-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
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事件：近日公司在山姆渠道上新凍干堅果產(chǎn)品。
山姆渠道上新鮮萃凍干臻果。近日甘源食品在山姆渠道上新鮮萃凍干臻果產(chǎn)品，售價79.9元/260g，為堅果果蔬混合產(chǎn)品，堅果包括夏果、巴旦木、榛子仁，優(yōu)選新鮮水果果蔬鮮榨成漿，采用凍干工藝急速鮮凍，保留食材本味及營養(yǎng)，產(chǎn)品富含高膳食纖維，每100g含量為6g，為蘋果的3.5倍。
山姆渠道持續(xù)上新，公司體量較小，有望貢獻較強業(yè)績彈性。公司目前山姆渠道已有3個產(chǎn)品，夏威夷果位列堅果炒貨榜Top2，月銷10萬件+，黑金蒜翡翠豆銷售排名靠前。公司基于凍干工藝和長期積累的調(diào)味工藝經(jīng)驗，有望持續(xù)打造差異化創(chuàng)新產(chǎn)品進入山姆。公司整體體量較小，24年收入22.6億，如果山姆渠道產(chǎn)品放量能夠貢獻較強的業(yè)績彈性。
市場預(yù)期較低，業(yè)績&估值改善有望戴維斯雙擊。此前公司因渠道調(diào)整&春節(jié)錯期等因素影響，業(yè)績和估值均處于底部位置，隨著渠道調(diào)整逐步完成&新渠道新產(chǎn)品不斷放量，有望加速增長實現(xiàn)戴維斯雙擊。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為26.13/30.35/35.49億元，分別同比增長15.77%/16.14%/16.92%，預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤3.92/4.52/5.00億元，分別同比增長4.23%/15.21%/10.63%，對應(yīng)25-27年P(guān)E為14.3/12.4/11.2X，維持“推薦”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；行業(yè)競爭加劇風險；食品安全風險。
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