>> 華鑫證券-優(yōu)優(yōu)綠能(301590)公司動態(tài)研究報告：充電模塊領先企業(yè)，探索新興應用領域-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張涵 |
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▌充電模塊領先企業(yè)，探索新興應用領域
公司已推出15/20/30/40kW充電模塊，是行業(yè)內較早提出上述功率產品的一線充電模塊廠商。目前，20/30KW充電模塊已在市場上成熟應用，是公司主要收入來源，40KW模塊產品快速導入，成為公司收入增長主要來源。
公司針對多個應用場景提出解決方案：1）中途補能場景：推出大功率直流快充/超充充電模塊及解決方案，搭建了直通風、獨立風道和液冷超充三種技術平臺；2）目的地充電場景：推出使用獨立風道技術的小功率直流快充模組及解決方案，產品功率覆蓋11/20/30/40kW，適配小區(qū)、寫字樓、工業(yè)園區(qū)和商超等多目的地場景；3)工商業(yè)儲充場景：推出AC/DC雙輸入儲充模塊、AC/DC雙向儲充模塊、DC/DC儲充模塊以及DC/DC雙向儲充模塊等；4）V2G車網(wǎng)互動場景：推出7/11/20kW的V2G充放電系統(tǒng)；5）戶用光儲充放場景：推出7kW光儲直流充放分體機、7kW光儲直流充放電一體機。
▌內銷收入快速增長，外銷毛利率高于內銷
2022~2024年，公司內銷收入分別為4.8、7.6、10.7億元，呈持續(xù)增長態(tài)勢。2023年起，受益于40KW充電模塊的推廣，公司內銷收入實現(xiàn)增長，2023/2024年內銷收入分別同比增長59.32%/41.06%。
2022~2024年，公司外銷收入分別為5.1、6.1、4.2億元，毛利率分別為41.61%、45.96%、50.19%，顯著高于國內市場。2022年，受益于公司較早布局海外市場、海外市場增長趨勢良好，公司對ABB、BTCPOWER等客戶的收入快速增長，并持續(xù)開拓海外新客戶，帶動外銷收入快速增長。2023年起，受歐美政府和企業(yè)放緩汽車電動化轉型、北美電動汽車充電標準向NACS標準轉變等影響，收入增速有所放緩。2024年，受市場因素、ABB自身經(jīng)營情況等因素影響，ABB向公司的采購需求減少，公司外銷收入同比下滑31%。
▌盈利預測
預測公司2025-2027年收入分別為15.96、19.70、23.49億元，EPS分別為6.39、7.86、9.31元，當前股價對應PE分別為25.1、20.4、17.3倍，公司在充電模塊領域處于領先地位，海外布局完善，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
充電樁需求不及預期、競爭加劇風險、原材料價格大幅波動風險、大盤系統(tǒng)性風險。
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