>> 中郵證券-機械設(shè)備行業(yè)：關(guān)注特斯拉Optimus Gen3發(fā)布-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 989KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉卓,傅昌鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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本周行情回顧
本周（2025.06.23-06.27）人形機器人指數(shù)上漲5.36%，漲幅超過同期科創(chuàng)50（3.17%）、滬深300（1.95%）、上證指數(shù)（1.91%），稍遜于同期創(chuàng)業(yè)板（5.69%），人形機器人指數(shù)年初至今上漲23.41%。
對比申萬31個一級子行業(yè)指數(shù)，人形機器人指數(shù)漲跌幅排名居正數(shù)第5位。相關(guān)標(biāo)的漲跌幅較為明顯的有：建設(shè)工業(yè)+35.91%、瀚川智能+16.78%、浙江榮泰+16.33%、恒帥股份+16.32%、華辰裝備+15.57%；襄陽軸承-1.76%、中航成飛-0.69%、華依科技-0.36%、中堅科技+0.07%、科達(dá)利+1.08%。
重要行業(yè)動態(tài)
1）行業(yè)發(fā)展：華為開發(fā)者大會2025：聚焦機器人云服務(wù)，構(gòu)建開放生態(tài)；北京銀河通用機器人完成新一輪超11億元融資，寧德時代等領(lǐng)投；上海德普智擎機器人有限公司正式落戶寶山；特斯拉Optimus V3發(fā)布在即，將集成Grok語音助手；宇樹科技年營收突破10億元；英偉達(dá)的下一個萬億賽道已定：AI之后機器人接棒；谷歌GeminiCLI開源：多任務(wù)智能體引領(lǐng)智能時代；人形機器人靈寶完成近億元融資；領(lǐng)益智造舉辦機器人戰(zhàn)略發(fā)布會，全面布局具身智能硬件領(lǐng)域；全球最大！帕西尼具身智能超級數(shù)據(jù)工廠誕生。
2）政策新聞：九三勝利日大閱兵將安排部分無人智能等新型作戰(zhàn)力量參閱；山東25部門聯(lián)合印發(fā)《山東省機器人產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》。
3）供應(yīng)鏈動態(tài)&公司公告：美湖股份與富士康機器人合作進(jìn)一步深化，布局具身智能賽道；寧波華翔、北特科技、浙江榮泰、崧盛股份等公司公告。
行業(yè)觀點
我們認(rèn)為，特斯拉Optimus Gen3人形機器人即將于25Q3正式亮相，此前量產(chǎn)計劃有望按時推進(jìn)，即2025年底前生產(chǎn)數(shù)千臺，2026年擴產(chǎn)至5-10萬臺，行業(yè)核心驅(qū)動力正從事件催化轉(zhuǎn)向落地驗證。人形機器人板塊估值有望向上重塑，其邏輯在于：一是全球產(chǎn)業(yè)鏈共振（Figure機器人已通過寶馬、倉儲客戶等產(chǎn)線測試，華為/小米等本土玩家同步推進(jìn)）；二是技術(shù)焦點從硬件降本轉(zhuǎn)向場景泛化能力（工業(yè)/養(yǎng)老場景加速落地）；三是密集行業(yè)催化（杭州人形機器人大會、華為開發(fā)者大會、各地政策及產(chǎn)業(yè)基金扶持等）。投資應(yīng)聚焦高彈性環(huán)節(jié)，優(yōu)先關(guān)注Tier1總成商，其次是靈巧手執(zhí)行器、傳感器及精密傳動部件，同時留意輕量化材料與AI延伸場景機會。盡管需警惕量產(chǎn)延期或技術(shù)迭代風(fēng)險，但Gen3發(fā)布結(jié)合量產(chǎn)爬坡將推動板塊從主題投資轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動，長期百萬臺量產(chǎn)目標(biāo)明確行業(yè)空間。
板塊內(nèi)相關(guān)標(biāo)的（1）整機總成：優(yōu)必選、埃斯頓、拓斯達(dá)、埃夫特-U、中堅科技、永創(chuàng)智能、領(lǐng)益智造、拓普集團(tuán)、三花智控、均普智能；（2）零部件廠商：五洲新春、震?？萍?、金沃股份、浙江榮泰、嶸泰股份、綠的諧波、斯菱股份、捷昌驅(qū)動、兆威機電、祥鑫科技、步科股份、南山智尚、漢威科技、凌云光、華依科技。
風(fēng)險提示：
機器人相關(guān)技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；人形機器人量產(chǎn)節(jié)奏緩慢風(fēng)險；下游應(yīng)用場景落地不適配風(fēng)險。
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