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投資要點(diǎn)
　　上周（2025.6.23-2025.6.27）：上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅+3.3%,同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為+2.0%、+3.6%，超額收益分別為+1.3%、-0.3%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第16。
　?。?）新房市場：上周36城新房成交面積289萬方，環(huán)比+39.5%，同比-31.0%。2025年6月1日至6月27日累計(jì)成交817.7萬方，同比-14.8%。今年截至6月27日累計(jì)成交5043.6萬方，同比-4.0%。
　?。?）二手房市場：上周15城二手房成交面積166.7萬方，環(huán)比-1.7%，同比-3.2%。2025年6月1日至6月27日累計(jì)成交622.7萬方，同比+4.8%。今年截至6月27日累計(jì)成交4020.3萬方，同比+18.1%。
　　（3）庫存及去化：13城新房累計(jì)庫存7849.6萬方，環(huán)比+0.4%，同比-10.2%；13城新房去化周期為20.2個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)-0.3個(gè)月，同比變動(dòng)-1.9個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為14.5個(gè)月、12.7個(gè)月、19.4個(gè)月、42.6個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)0.0個(gè)月、-0.9個(gè)月、+0.2個(gè)月、-1.4個(gè)月。
　?。?）土地市場：2025年6月23日-2025年6月29日百城土地成交建筑面積2287.1萬方，環(huán)比+9.7%，同比-36.4%；成交樓面價(jià)1586元/平，環(huán)比-23.8%、同比-19.0%；土地溢價(jià)率2.8%,環(huán)比-4.5%，同比-1.0%。截至6月29日,2025年累計(jì)成交土地建筑面積為52061.3萬方，同比-7.4%。
　　周觀點(diǎn)：6月第5周新房成交環(huán)比上升、同比下降，二手房成交環(huán)比下降、同比下降。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰23日至24日在河北調(diào)研時(shí)指出，要深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記重要指示精神，認(rèn)真落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，加快構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，積極擴(kuò)大內(nèi)需提振消費(fèi)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。投資建議：1）房地產(chǎn)開發(fā)：推薦華潤置地、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)，建議關(guān)注綠城中國等；2）物業(yè)管理：推薦華潤萬象生活、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、越秀服務(wù)；3）房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)：推薦貝殼，建議關(guān)注我愛我家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延,流動(dòng)性惡化超預(yù)期。