>> 長江證券-汽車行業(yè)新消費(fèi)研究框架：悅己需求加速，技術(shù)驅(qū)動供需共振-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 4460KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高伊楠,張永乾 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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前言：汽車新消費(fèi)邏輯
電動智能化賦能自主品牌崛起，疊加Z世代成為當(dāng)前汽車消費(fèi)主力。需求側(cè)，消費(fèi)者更注重個性化需求；供給側(cè)，電動智能化創(chuàng)造更多供給個性功能。供需側(cè)共振，汽車新消費(fèi)理念加速。
傳統(tǒng)汽車產(chǎn)品設(shè)計(jì)路徑單一，缺乏情感連接
在燃油車時代，產(chǎn)品端的競爭主要圍繞發(fā)動機(jī)、底盤、變速箱等“硬件性能”展開，主流廠商技術(shù)路徑趨同，導(dǎo)致各品牌車型在馬力、油耗、空間等參數(shù)上的差異被極度壓縮。產(chǎn)品設(shè)計(jì)以功能羅列為主，交互界面偏工具化，用戶選車往往依賴參數(shù)對比權(quán)衡，難以形成品牌認(rèn)同。相比之下，進(jìn)入智能電動車時代，“情感交互”成新車核心賣點(diǎn)。例如蔚來通過“NOMI”賦予車輛擬人化表達(dá)與情緒陪伴屬性，從單一功能承載轉(zhuǎn)向生活伙伴角色，強(qiáng)化用戶連接與品牌黏性，重構(gòu)人與車的情感關(guān)系。
以硬件銷售為核心，傳統(tǒng)售前售中體驗(yàn)環(huán)節(jié)薄弱
傳統(tǒng)車企的銷售流程以硬件交付為核心，服務(wù)流程更多聚焦轉(zhuǎn)化效率，缺乏系統(tǒng)性的體驗(yàn)支撐。根據(jù)2023年麥肯錫中國汽車消費(fèi)者調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，新勢力車企通過直營與數(shù)字化觸點(diǎn)構(gòu)建了更完整的客戶服務(wù)體系，在信息展示、試駕體驗(yàn)、報價確認(rèn)及金融方案等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的滿意度均顯著高于傳統(tǒng)燃油車體系。相比之下，傳統(tǒng)車企仍依賴經(jīng)銷商主導(dǎo)的服務(wù)模式，難以滿足用戶對高效透明服務(wù)的預(yù)期，在2024麥肯錫調(diào)研中僅有36%的消費(fèi)者對傳統(tǒng)4S店模式表示滿意。
投資建議
“以用戶為中心”的需求升級與技術(shù)創(chuàng)新將成為汽車新消費(fèi)趨勢下的核心，電動化、智能化、個性化與服務(wù)生態(tài)化的深度融合將成為長期以來的汽車行業(yè)的主流趨勢。具備需求探索、場景定義能力的主機(jī)廠將在后續(xù)汽車行業(yè)競爭中勝出，同時，支撐主機(jī)廠需求探索的核心汽車零部件公司將有望重構(gòu)汽零競爭格局，迎來量價齊升：
主線一：智能化與電動化的核心部件（技術(shù)驅(qū)動型），重點(diǎn)推薦：伯特利等；
主線二：用戶運(yùn)營與服務(wù)增值的創(chuàng)新型企業(yè)（模式創(chuàng)新型），重點(diǎn)推薦：理想汽車、小鵬汽車等；
主線三：場景融合與生態(tài)協(xié)同的綜合型企業(yè)（場景融合型），重點(diǎn)推薦：小米集團(tuán)、賽力斯等。
風(fēng)險提示
1、海外市場受宏觀經(jīng)濟(jì)影響恢復(fù)緩慢風(fēng)險：受美聯(lián)儲高利率影響，海外市場復(fù)蘇進(jìn)程或放緩；
2、國際貿(mào)易形勢波動變化風(fēng)險：全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定、各國對本土企業(yè)的貿(mào)易保護(hù)等因素，可能會對國際貿(mào)易業(yè)務(wù)造成沖擊；
3、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險：AI成為新一輪的生產(chǎn)力革命，海內(nèi)外巨頭紛紛加速布局AI軟件與硬件產(chǎn)品，行業(yè)競爭加劇；
4、汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險：汽車行業(yè)的競爭愈發(fā)激烈，產(chǎn)品更加豐富，供給增加，獲取用戶心智認(rèn)知將更具挑戰(zhàn)，可能會對公司汽車銷量造成沖擊。
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