>> 華泰證券-工業(yè)行業(yè)動態(tài)點評：推進統(tǒng)一大市場建設，看好電網(wǎng)投資、風電結構性增長-250701
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉俊,苗雨菲,戚騰元 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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中央會議縱深推進統(tǒng)一大市場建設，看好電網(wǎng)投資、風電結構性增長
習總書記7月1日上午主持召開中央財經(jīng)委員會第六次會議，研究縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設、海洋經(jīng)濟高質量發(fā)展等問題，強調(diào)建設全國統(tǒng)一大市場是構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展的需要。我們認為全國統(tǒng)一電力大市場對于提升資源配置效率、提升新能源消納能力、解決資源與負荷的不平衡問題具有重要作用。我們繼續(xù)看好新型電力系統(tǒng)建設大背景下特高壓核準節(jié)奏提速、配網(wǎng)改造升級加速、風電需求結構性增長三大投資主線。
政策密集發(fā)布，加速推進全國統(tǒng)一大市場建設
2022年3月國家發(fā)展改革委發(fā)布《關于加快建設全國統(tǒng)一電力市場體系的指導意見》對統(tǒng)一電力市場給出清晰的定位和作用，明確需要解決電力市場體系不完整，規(guī)則不統(tǒng)一，省間壁壘問題，并給出解決路徑。2024年下半年開始，《全國統(tǒng)一電力市場發(fā)展規(guī)劃藍皮書》、《全國統(tǒng)一大市場建設指引（試行）》、《關于開展市場準入壁壘清理整治行動促進全國統(tǒng)一大市場建設的通知》等相關政策文件密集發(fā)布，推動全國電力統(tǒng)一大市場加速建設。
提升資源配置效率，解決新能源消納瓶頸空間問題
我們認為全國統(tǒng)一電力市場主要目的有三個：1）降低電價差，提升整體效率；2）增強電網(wǎng)互聯(lián)，加強靈活性；3）解決區(qū)域不平衡問題。
1.實現(xiàn)電力系統(tǒng)優(yōu)化配置，降低省間壁壘，實現(xiàn)全社會經(jīng)濟效益的提升。從各地標桿電價來看，各省的電價差較大，存在較大的優(yōu)化空間。華中與西北電網(wǎng)的燃煤標桿電價均值差達到1毛/度電+；部分區(qū)域內(nèi)部電價差同樣較大，如南方電網(wǎng)內(nèi)的云南和廣東電價差仍達1毛/度電以上。
2.提升消納能力，釋放電力系統(tǒng)的靈活性?？紤]到新能源的隨機波動，從更大范圍內(nèi)電力市場平衡有助于實現(xiàn)高比例新能源消納和低棄電率。
3.解決能源與用電負荷分布的區(qū)域不平衡問題。中國自然資源稟賦豐富的區(qū)域與負荷中心相距較遠，電源與用電負荷錯配日益顯現(xiàn)，西北、西南電網(wǎng)發(fā)電量遠大于用電量。全國跨區(qū)域送電量與占全社會用電量比例持續(xù)攀升，已經(jīng)從2008年的2.88%提升至25Q1的8.94%。
繼續(xù)看好電網(wǎng)投資、風電結構性增長
1.特高壓與背靠背項目助力全國電網(wǎng)網(wǎng)架實現(xiàn)互聯(lián)互通，是全國統(tǒng)一電力大市場搭建的重要支撐。我們預計特高壓核準節(jié)奏加速在即，年內(nèi)有望核準5-6條特高壓直流、3-4條特高壓交流及5-6個背靠背項目，“十五五”期間年均有望開工6-7條特高壓，核心設備商有望持續(xù)迎來訂單大年。我們看好國電南瑞、平高電氣、中國西電、許繼電氣有望受益于板塊周期向上。
2.電網(wǎng)靈活性需求推動配用電生態(tài)發(fā)生變化。隨新能源分布式比例增加，電源資源在地調(diào)、縣調(diào)層面增加，電力平衡壓力不再僅在主網(wǎng)，亟需配網(wǎng)擴容提升對充電樁和分布式容納能力。同時，配用電生態(tài)已發(fā)生變化，源網(wǎng)荷儲、綠電直連、虛擬電廠等模式逐漸涌現(xiàn)，監(jiān)測、調(diào)控系統(tǒng)規(guī)模或呈指數(shù)級增長，推薦四方股份、東方電子。
3.電力市場化推動風光占比變化和風電需求加速。風電發(fā)電曲線均勻、出力同步率低的特征將使其在電力市場化時代更具備競爭力。我們估算風電項目若全部參與現(xiàn)貨交易僅折價12%（vs光伏折價38%），在電力市場中具備更穩(wěn)健的收益率。我們看好風電裝機結構性增長機遇，國內(nèi)風電有望繼續(xù)受益量價齊升，推薦三一重能。
風險提示：電網(wǎng)投資不及預期，政策落地不及預期，項目審批節(jié)奏不及預期
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