>> 華泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)點評：新房銷售回暖趨勢延續(xù)-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
571KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳慎,陳穎 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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單月銷售環(huán)比繼續(xù)改善，后續(xù)關(guān)注行業(yè)政策落地節(jié)奏
億翰數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，百強房企（公司可比口徑）單月銷售金額環(huán)比+9.6%，環(huán)比延續(xù)5月的上漲趨勢，同比-25.0%，同比下滑主要受去年“517樓市新政”后同期成交高基數(shù)的影響；1-6月累計銷售金額同比-13.4%，降幅較1-5月收窄3.5個百分點。6月13日，國常會提出要“更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，釋放出強烈的政策發(fā)力信號。結(jié)合更積極的宏觀政策基調(diào)，我們認為房地產(chǎn)行業(yè)政策落地節(jié)奏有望加快，一線城市及核心區(qū)域政策彈性或超預(yù)期。
TOP30累計銷售額門檻增幅最明顯，單月銷售環(huán)比增長房企量減少
2025年1-6月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的銷售金額入榜門檻分別達528、188、132、65、21億元，同比+3.2%、-15.2%、+3.8%、-13.4%、-21.7%，其中TOP30門檻提升最為明顯。百強房企單月銷售金額中50家環(huán)比增長，較5月減少6家，28家同比增長，較5月減少3家。6月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100單月銷售金額同比-27.5%、-23.9%、+0.1%、-34.3%、-37.7%、-42.0%，增速較5月分別-27.0、-18.3、+3.4、-2.1、-34.2、-25.0個百分點。
頭部房企集中度環(huán)比有所上升，上半年千億規(guī)模房企數(shù)量同比下降
6月，TOP10房企銷售額占TOP100房企的比重為55.6%，環(huán)比+1.5個百分點，顯示頭部房企集中度有所提升。TOP50房企中有19家實現(xiàn)1-6月累計銷售額同比正增長（較1-5月減少5家），其中陸家嘴、能建城發(fā)、嘉里建設(shè)、鴻榮源、中旅投資、國貿(mào)地產(chǎn)的累計同比增速超50%。2025年上半年合同銷售金額超過千億元的房企共4家，較去年同期減少2家，分別為保利發(fā)展、中海地產(chǎn)、綠城中國、華潤置地。
房地產(chǎn)市場活躍度整體有所提升，建議關(guān)注核心城市布局優(yōu)勢房企
6月1-29日，44城新房/22城二手房的網(wǎng)簽成交面積環(huán)比+10.6%/+2.1%，新房成交延續(xù)回暖趨勢，二手房成交環(huán)比由跌轉(zhuǎn)升，顯示房地產(chǎn)市場活躍度整體有所提升。投資策略上，我們看好以一線城市為代表的核心城市復(fù)蘇節(jié)奏，以及在對應(yīng)區(qū)域擁有儲備或新獲取資源的房企的估值修復(fù)，繼續(xù)推薦具備“好信用、好城市、好產(chǎn)品”邏輯的地產(chǎn)股，分紅與業(yè)績穩(wěn)健的頭部物管公司，以及受益于香港資產(chǎn)重估邏輯的港股高股息REIT。重點推薦：1）A股開發(fā)：城投控股、城建發(fā)展、濱江集團、新城控股、招商蛇口；2）港股開發(fā)：華潤置地、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際集團、綠城中國、越秀地產(chǎn)；3）物管公司：華潤萬象生活、綠城服務(wù)、中海物業(yè)、招商積余、保利物業(yè)；4）港股REIT：領(lǐng)展房產(chǎn)基金。
風險提示：地產(chǎn)政策波動的風險，地產(chǎn)基本面復(fù)蘇不及預(yù)期的風險，部分房企面臨經(jīng)營風險。
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