>> 申萬宏源-房地產(chǎn)行業(yè)2025年6月房企銷售數(shù)據(jù)點評：房企銷售邊際回落，期待更為積極的政策-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 809KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪,陳鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
6月30日，克而瑞發(fā)布2025年6月房地產(chǎn)公司銷售排行，中海單月銷售排名第一，實現(xiàn)銷售金額297億元，保利、華潤單月銷售額分別為290、235億元，排名第二、三位，前三門檻從去年同期251億元下降至235億元。6月單月銷售過百億房企為9家，較2024年同期減少3家。
點評：
6月房企銷售額單月同比-27%/累計同比-18%，分別較前值-13pct/-3pct，銷售熱度持續(xù)回落。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2025年6月，50家房企單月銷售金額2,511億元，同比-27.2%、較前值-13.0pct；銷售面積為1,167萬方，同比-32.9%、較前值-6.5pct。2025年1-6月累計銷售金額12,322億元，同比-17.9%、較前值-2.6pct；銷售面積6,237萬方，同比-25.2%、較前值-1.8pct。24年9月底“止跌回穩(wěn)”政策組合拳催化下，24Q4銷售額同比降幅出現(xiàn)顯著收窄，25年以來銷售出現(xiàn)反復(fù)，2月改善后3-4月邊際回落，5月低位改善6月再次熱度回落。政策方面，6月國常會要求更大力度推動止跌回穩(wěn)，好房子加大支持力度；LPR保持不變。目前國內(nèi)銷售市場結(jié)構(gòu)性分化仍然明顯，一二線城市好于三四線，并且我們維持認為后續(xù)房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)偏強+總量偏弱”的格局，我們依然看好布局核心城市的優(yōu)質(zhì)房企的銷售表現(xiàn)。
6月單月銷售：中海、保利、華潤排名前三，6月房企銷售有所分化、整體熱度有所下滑。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，從單月銷售來看，中海銷售排名第一，保利、華潤分別位列二三。其中，中海297億（YOY-36%）、保利290億（YOY-31%）、華潤235億（YOY-27%）、招蛇217億（YOY-6%）、金茂156億（YOY+17%）、建發(fā)房產(chǎn)146億（YOY+28%）、綠城135億（YOY-22%）、萬科116億（YOY-54%）、越秀108億（YOY-29%）、濱江94億（YOY-37%）、融創(chuàng)74億（YOY+375%）、華發(fā)70億（YOY-25%）、龍湖64億（YOY-37%）、碧桂園36億（YOY-35%）、金地31億（YOY53%）、世茂23億（YOY-30%）、新城16億（YOY-59%）、旭輝13億（YOY-54%）、陽光城13億（YOY-13%）、中南3億（YOY-81%）等。主流企業(yè)中銷售同比排名靠前的房企為：融創(chuàng)+375%、建發(fā)房產(chǎn)+28%、金茂+17%、招蛇-6%等，顯著好于行業(yè)
1-6月累計銷售：保利、中海、華潤排名前三，前6月優(yōu)質(zhì)房企銷售跑贏行業(yè)、房企分化加大。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，從累計銷售來看，保利銷售排名第一，中海、華潤分別位列二三。其中，保利1452億（YOY-16%）、中海1201億（YOY-19%）、華潤1103億（YOY-12%）、招蛇889億（YOY-12%）、綠城803億（YOY-6%）、建發(fā)房產(chǎn)707億（YOY+7%）、萬科687億（YOY46%）、越秀615億（YOY+11%）、金茂534億（YOY+20%）、濱江528億（YOY-9%）、華發(fā)502億（YOY+11%）、龍湖349億（YOY-32%）、融創(chuàng)234億（YOY-11%）、碧桂園205億（YOY38%）、金地172億（YOY-53%）、世茂135億（YOY-21%）、新城104億（YOY-56%）、旭輝101億（YOY-50%）、陽光城85億（YOY0%）、中南22億（YOY-77%）等；主流企業(yè)中銷售同比排名靠前的房企為：金茂+20%、華發(fā)+11%、越秀+11%、建發(fā)房產(chǎn)+7%、陽光城0%、綠城-6%、濱江-9%等，顯著好于行業(yè)。
投資分析意見：看好產(chǎn)品力和庫存管理能力強的優(yōu)質(zhì)房企，維持“看好”評級。我們認為我國一二手房總成交已穩(wěn)、并已持續(xù)穩(wěn)定近3年，但量價并未如期進入正向循環(huán)，因而預(yù)計后續(xù)仍有必要加大政策支持力度。近期房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)表態(tài)從“持續(xù)鞏固”調(diào)整為“更大力度”，意味著“止跌回穩(wěn)”仍是政策主基調(diào)，并修復(fù)居民資產(chǎn)負債表是關(guān)鍵，預(yù)計新一輪支持政策或?qū)⒊雠_，可能包括：房貸降息、加量好房子、優(yōu)化收儲、推進城改等，其中好房子政策將開辟新發(fā)展賽道，將助力優(yōu)質(zhì)房企率先進入底部拐點時刻，推動經(jīng)營模式由金融業(yè)轉(zhuǎn)向制造業(yè)，從而迎接PB-ROE的向上突破。我們維持房地產(chǎn)及物管“看好”評級，推薦：1）產(chǎn)品力房企：建發(fā)國際、濱江集團、華潤置地、建發(fā)股份、中海外發(fā)展、保利發(fā)展、招商蛇口，關(guān)注綠城中國、中國金茂；2）二手房中介：貝殼W，關(guān)注我愛我家；3）物業(yè)管理：華潤萬象、招商積余、綠城服務(wù)、中海物業(yè)、保利物業(yè)；4）低估值修復(fù)房企：新城控股、越秀地產(chǎn)、龍湖集團、華發(fā)股份，關(guān)注金地集團。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)銷售和融資資金再趨緊，政府收儲及城改推進不及預(yù)期。
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