>> 東方證券-電子行業(yè)：利基DRAM供需格局重塑中，行情景氣度持續(xù)-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
大小： |
326KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蒯劍,韓瀟銳,薛宏偉 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
6月份DDR4系列保持上漲趨勢，第三季DDR4合約價繼續(xù)看漲。據(jù)市場調(diào)查公司DRAMeXchange截至6月27日的數(shù)據(jù)，DDR4系列多規(guī)格產(chǎn)品價格較5月底上漲幅度超60%，其中DDR4(16Gb(1Gx16)，3200 Mbps)產(chǎn)品周漲幅超15%，價格已達到13.25美元。內(nèi)存模組廠商威剛董事長陳立白強調(diào)，目前上游原廠對DRAM與NANDFlash價格態(tài)度仍相當強勢，目前原廠跟下游開始談第三季合約價，第三季整體DDR4合約價有機會漲15%以上，8Gb DDR4漲幅可能為50%左右，與第二季接近。
原廠停產(chǎn)進展或加劇LPDDR4短缺，關注潛在的價格上漲加速。美光FY2025Q3財報再確認，用于移動設備、客戶端、數(shù)據(jù)中心和消費電子等大容量市場的DDR4和LPDDR4產(chǎn)品的最終出貨將在未來2-3個季度內(nèi)完成。美光預計，由于停產(chǎn)，LPDDR4的短缺情況也可能加劇。16Gb-64Gb的LPDDR4X產(chǎn)品3月以來價格處于緩慢上升狀態(tài)，隨著LPDDR4原廠停產(chǎn)逐步進行和消費電子等市場的需求延續(xù)，供應短缺可能持續(xù)催化LPDDR4的價格上漲。
DDR4和LPDDR4供給缺口持續(xù)存在，Tier2廠商有望深度受益。據(jù)芯查查報道，近期市場傳出南亞科暫停報價，另據(jù)業(yè)界消息，目前南亞科DDR4產(chǎn)能幾乎已預訂至2026年，產(chǎn)能緊繃。另一家供貨商華邦電亦被市場人士指出調(diào)升DDR4報價。國內(nèi)利基存儲龍頭兆易創(chuàng)新回復投資者問題時亦表示，公司以D48Gb、LPD4等產(chǎn)品為代表的一些利基型產(chǎn)品，價格已經(jīng)回升。
中國大陸利基DRAM廠商憑借強大的供應鏈能力加速成長，存在預期差。春節(jié)以來，中國臺灣地區(qū)DRAM供應商南亞科和華邦電股價顯著上漲，主要催化劑為原廠減產(chǎn)消息和利基存儲市場行情；中國大陸廠商市值尚未受利基DRAM市場行情的顯著催化。據(jù)弗洛斯特沙利文數(shù)據(jù)，北京君正、兆易創(chuàng)新已分列利基DRAM全球市場排名的第六和第七位，僅位于三大原廠和中國臺灣地區(qū)兩大供應商之后。憑借強大的供應鏈能力，兆易創(chuàng)新等中國大陸廠商在全球利基型DRAM市場中份額加速增長，有望在本輪利基DRAM代際更迭中取得更廣闊的市場空間。
投資建議與投資標的
利基存儲市場供需格局重塑中，同時疊加AI驅(qū)動和國產(chǎn)替代機遇，建議關注兆易創(chuàng)新、北京君正、復旦微電、德明利、朗科科技、東芯股份、江波龍、佰維存儲、恒爍股份、萬潤科技、深科技、同有科技、普冉股份、聚辰股份等。
風險提示
下游需求增長不及預期；原廠退出進展不及預期。
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