>> 中信建投-分析師預(yù)期選股策略月報(2025年7月)：分析師預(yù)期滬深300增強組合月超額近2%-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 2154KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳升銳,姚紫薇 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
“分析師預(yù)期修正增強選股策略”從2021年1月開始樣本外跟蹤，截至2025年6月底，累計絕對收益51.91%，累計超額中證500收益61.66%。“行業(yè)輪動組合”從2022年年初開始樣本外跟蹤，截至2025年6月底，累計絕對收益11.35%，累計超額收益17.81%?！皽?00指數(shù)增強策略”從2009年6月至2025年6月底，組合年化收益7.75%，相對滬深300指數(shù)的年化超額收益為6.38%，超額最大回撤-10.67%。
分析師預(yù)期修正選股策略效果跟蹤
2009年7月31日至2025年6月30日，組合累計絕對收益1175%，相對中證全指累計超額收益894%。另外，從2019年7月開始樣本外跟蹤（專題報告數(shù)據(jù)截至2019年8月），截至2025年6月底，累計絕對收益141.28%，累計超額收益108.21%，樣本外跟蹤71個月只有20個月超額收益為負，月度勝率72%，回撤為-10.1%。
分析師預(yù)期修正增強選股策略效果跟蹤
從2010年1月至2025年（截至6月底）15年時間，組合年化收益25.48%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為23.09%。另外，從2021年1月開始樣本外跟蹤，截至2025年6月底，累計絕對收益51.91%，累計超額中證500收益61.66%，樣本外跟蹤54個月只有20個月超額收益為負，月度勝率63%，回撤為-11.30%。
“預(yù)期雙擊”組合選股策略和行業(yè)輪動策略效果跟蹤
“選股策略”從2010年1月至2025年（截至6月底）15年時間，組合年化收益22.62%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為20.24%。“行業(yè)輪動策略”從2010年1月至2025年（截至6月底）15年時間，組合年化收益10.32%，相對行業(yè)等權(quán)指數(shù)的年化超額收益為5.73%。另外，從2022年年初開始樣本外跟蹤，截至2025年6月底，累計絕對收益11.35%，累計超額收益17.81%，樣本外跟蹤42個月僅有18個月超額收益為負，月度勝率57%，回撤為-9.00%。我們基于最新2025年6月底的數(shù)據(jù)進行行業(yè)選擇，“預(yù)期雙擊”組合行業(yè)輪動所選的五個行業(yè)分別為消費者服務(wù)、非銀行金融、交通運輸、食品飲料、石油石化。
分析師預(yù)期指數(shù)增強策略效果跟蹤
“滬深300指數(shù)增強策略”從2009年6月至2025年6月底，組合年化收益7.75%，相對滬深300指數(shù)的年化超額收益為6.38%，超額最大回撤-10.67%?！爸凶C500指數(shù)增強策略”從2010年1月至2025年6月底，組合年化收益11.63%，相對中證500指數(shù)的年化超額收益為9.42%，超額最大回撤-6.69%。
風險提示
研究均基于歷史數(shù)據(jù)，對未來投資不構(gòu)成任何建議。文中的因子分析均是以歷史數(shù)據(jù)進行計算和分析的，未來存在失效的可能性。市場的系統(tǒng)性風險、政策變動風險等市場不確定性均會對策略產(chǎn)生較大的影響。另外，本報告聚焦于因子的構(gòu)建和效果，因此對市場及相關(guān)交易做了一些合理假設(shè)，但這樣可能會導致基于模型所得出的結(jié)論并不能完全準確地刻畫現(xiàn)實環(huán)境，在此可能會與未來真實的情況出現(xiàn)偏差。而且數(shù)據(jù)源通常存在極少量的缺失值，會弱微增加模型的統(tǒng)計偏誤。
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