>> 創(chuàng)元期貨-股指期貨早報：美與越南達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，A股反內(nèi)卷周期板塊走強(qiáng)-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉釔含 |
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報告摘要：
海外方面，美6月ADP就業(yè)人數(shù)錄得-3.3萬人，大幅低于預(yù)期9.5和前值2.9，數(shù)據(jù)自2023年3月以來首次出現(xiàn)就業(yè)萎縮，這指向美勞動力市場的疲軟。因就業(yè)數(shù)據(jù)走弱市場加大對美聯(lián)儲降息押注，7月降息的概率由之前20%上升至27.4%。關(guān)稅方面，特朗普宣布與越南達(dá)成協(xié)議，與越南達(dá)成協(xié)議的樣板或被其他國家參考。越南對美進(jìn)口實行0關(guān)稅，而越南輸美商品將面臨20%關(guān)稅，而被認(rèn)定“經(jīng)越南轉(zhuǎn)運”的商品稅率則高達(dá)40%，轉(zhuǎn)運關(guān)稅意圖針對中國。而之前與中國達(dá)成的協(xié)議框架或又面臨變數(shù)。從隔夜市場走勢來看，雖然美就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，但關(guān)稅方面的消息對市場影響更大，美元指數(shù)上漲，美債收益率短端長端均回落，黃金上漲，美三大股指道指微跌，納指和標(biāo)普上漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)微漲，離岸人民幣匯率基本持平。今天關(guān)注美的非農(nóng)數(shù)據(jù)，因為之前小非農(nóng)和非農(nóng)出現(xiàn)劈叉，小非農(nóng)走弱不意味今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)會走弱。
國內(nèi)盤面上看，周三大盤低開震蕩微跌0.09%，深成指下跌0.61%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.13%，市場呈現(xiàn)分化調(diào)整走勢。大盤因銀行支撐未下跌，但個股卻大跌一片。與之前港股國泰君安國際上漲類似，港股重慶鋼鐵股份大漲91.11%，其主要受到唐山燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%影響，這也帶動A股鋼鐵板塊乃至其他周期板塊的上漲。周期性行業(yè)似乎開啟新一輪供給側(cè)改革，而這與“反內(nèi)卷”基調(diào)一致。但超跌板塊上漲持續(xù)性可能會有問題。板塊上看，鋼鐵、煤炭、建筑材料、農(nóng)林牧漁、銀行等板塊上漲，電子、通信、軍工、計算機(jī)、美容護(hù)理跌幅居前。全市場1943只個股上漲，3282只個股下跌。
整體來看，美與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的內(nèi)容給后續(xù)其他國家貿(mào)易談判提供樣本，同樣給予后續(xù)中國與美國談判留下不確定，轉(zhuǎn)口貿(mào)易關(guān)稅成本上升我國也難以反制，重點關(guān)注7月9日前貿(mào)易協(xié)議方面的消息。今日公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)也是需要關(guān)注重點。A股方面，因消息面的影響，“反內(nèi)卷”似乎帶來周期性行業(yè)新一輪供給側(cè)改革，傳統(tǒng)板塊上漲，但超跌板塊持續(xù)性存疑，更有可能是結(jié)構(gòu)性行情，而指數(shù)會在3400-3500點區(qū)間進(jìn)行反復(fù)。目前海外關(guān)稅、美聯(lián)儲降息，國內(nèi)政策等因素交織，在此過程中后續(xù)延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情可能性較大，繼續(xù)是啞鈴策略，關(guān)注港股與A股聯(lián)動。
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