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摘要：
　　主流交割區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格1810-1830元/噸，環(huán)比漲50-100元/噸。截至本周五，主流交割區(qū)：山東現(xiàn)貨均價(jià)1820元/噸（環(huán)比+110），河南現(xiàn)貨價(jià)1820元/噸（環(huán)比+100），江蘇現(xiàn)貨價(jià)1830元/噸（環(huán)比+100），安徽現(xiàn)貨價(jià)1830元/噸（環(huán)比+50）；
　　本周期價(jià)先漲后跌，周五跌幅擴(kuò)大，09波動(dòng)區(qū)間1680-1800元/噸，09合約收于1730點(diǎn)。09山東基差收于90元/噸。
　　供應(yīng)端，本周尿素周度產(chǎn)量143.1萬(wàn)噸，環(huán)比+1.7萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率88.9%（環(huán)比+1.1%，同比+6.3%），裝置檢修量為11.52萬(wàn)噸，環(huán)比+0.54萬(wàn)噸。6月20日烏蘭停車(chē)檢修為期一個(gè)月，河北田原化工及山東明升達(dá)預(yù)計(jì)6月下旬開(kāi)啟檢修，7月檢修企業(yè)據(jù)百川公布數(shù)據(jù)顯示涉及山西、河南、河北等部分尿素生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能涉及約在500-700萬(wàn)噸（預(yù)估），短期日產(chǎn)高位，7月日產(chǎn)或有下降。需求端，本周尿素預(yù)收訂單數(shù)6.29天，環(huán)比+0.58天，周度表觀142.2萬(wàn)噸，環(huán)比+19萬(wàn)噸。本周復(fù)合肥庫(kù)存70.7萬(wàn)噸（+1.1萬(wàn)噸），復(fù)合肥開(kāi)工率31.8%（-2%）。三聚氰胺產(chǎn)量3.2萬(wàn)噸（環(huán)比+0.03萬(wàn)噸），甲醛開(kāi)工率51.2%，環(huán)比-0.1。工業(yè)需求端表現(xiàn)依舊一般，關(guān)注后續(xù)追肥下游補(bǔ)貨表現(xiàn)。庫(kù)存端，本周尿素廠內(nèi)庫(kù)存113.6萬(wàn)噸，環(huán)比-4.1萬(wàn)噸，港口庫(kù)存29.5萬(wàn)噸，環(huán)比+5萬(wàn)噸。
　　本周期價(jià)沖高回落，價(jià)格低位疊加追肥需求，且地緣情緒一定程度利好能化品種，尿素價(jià)格走高，價(jià)格走高后一定程度抑制下游需求，且高供應(yīng)及高庫(kù)存是市場(chǎng)共識(shí)，價(jià)格周度大幅回落。
　　后市而言，我們認(rèn)為步入6月下旬及7月后身處追肥旺季，供應(yīng)端7月存減量預(yù)期，迎峰度夏煤價(jià)跌勢(shì)有望放緩，出口端伴隨尿素集港一定程度緩解國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力，待價(jià)格回調(diào)企穩(wěn)后，若追肥需求持續(xù)性表現(xiàn)較好，后續(xù)方向上建議多配為宜，僅供參考。
　　關(guān)注點(diǎn)：出口政策、煤價(jià)波動(dòng)、需求不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)