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投資要點(diǎn)
　　近日，邁富時(shí)推出AI-Agentforce智能體中臺(tái)2.0，面向企業(yè)提供生產(chǎn)級(jí)的智能體（Agent）一站式開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
　　四大能力重大升級(jí)，讓企業(yè)智能體開(kāi)發(fā)變得簡(jiǎn)單
　　邁富時(shí)發(fā)布的AI-Agentforce 2.0是一款企業(yè)級(jí)智能體中臺(tái)，旨在通過(guò)“開(kāi)箱即用”的一站式平臺(tái)，幫助企業(yè)從“AI試水”邁向“AI工業(yè)化”。其目標(biāo)是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化工具鏈，解決自研智能體開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、運(yùn)維成本高的痛點(diǎn)，賦能企業(yè)快速構(gòu)建生產(chǎn)級(jí)智能體應(yīng)用。本次升級(jí)聚焦四大能力：
　　一體化開(kāi)發(fā)：集成框架設(shè)計(jì)、知識(shí)庫(kù)管理、工作流編排等功能，全流程打通；
　　分鐘級(jí)構(gòu)建：實(shí)工作流自由編織，需求快速反應(yīng)，系統(tǒng)自動(dòng)匹配行業(yè)模板；
　　統(tǒng)一運(yùn)維：現(xiàn)智能體全生命周期監(jiān)控、告警與性能優(yōu)化；
　　人機(jī)交互：無(wú)縫嵌入業(yè)務(wù)系統(tǒng)，成為“越用越懂”的AI同事。
　　角色化協(xié)同平臺(tái)，讓企業(yè)員工和管理層實(shí)現(xiàn)Agent自由
　　AI-Agentforce 2.0智能體中臺(tái)通過(guò)角色化分工賦能企業(yè)全員參與智能體開(kāi)發(fā)與應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)"Agent自由"：
　　使用者：AI智能體可簡(jiǎn)化知識(shí)查詢(xún)、客戶(hù)溝通等重復(fù)性工作，為業(yè)務(wù)提效。
　　設(shè)計(jì)者：通過(guò)內(nèi)置模板和低代碼開(kāi)發(fā)工具，業(yè)務(wù)人員可像搭積木一樣快速構(gòu)建智能體。
　　專(zhuān)家：將企業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技能沉淀到知識(shí)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)知識(shí)資產(chǎn)化管理。支持知識(shí)庫(kù)創(chuàng)建、檢索優(yōu)化、詞條管理等，讓隱性經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為可復(fù)用的AI能力。
　　管理者：通過(guò)算力資源報(bào)告、智能體運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)等全局看板，實(shí)時(shí)掌握智能體運(yùn)行狀態(tài)，優(yōu)化資源配置。
　　目前平臺(tái)已經(jīng)在零售、汽車(chē)、金融科技、B2B制造等行業(yè)成功應(yīng)用。
　　營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域Agent需求旺盛，海外SaaS公司商業(yè)化成效顯著
　　Salesforce發(fā)布AgentForce 2.0產(chǎn)品，目前Agentforce已上線(xiàn)4款A(yù)IAgent。
　　Salesforce采用靈活定價(jià)方案，在現(xiàn)有的每次對(duì)話(huà)2美元定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)上，新增Flex Credits收費(fèi)模式。用戶(hù)在Flex Credits計(jì)費(fèi)模式下，為Agentforce執(zhí)行的具體操作付費(fèi)，目前Flex Credits以100,000個(gè)點(diǎn)數(shù)（500美元）為一包向企業(yè)用戶(hù)銷(xiāo)售。
　　HubSpot推出Breeze套件。HubSpot目前針對(duì)Breeze Intelligence功能收取訂閱費(fèi)用，每個(gè)訂閱賬號(hào)的月費(fèi)為50美元，截至2025Q1公司Breeze Copilot用戶(hù)超66萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)超140%，同時(shí)潛客開(kāi)發(fā)智能體（Prospecting Agent）目前已有2300家客戶(hù)。
　　我們認(rèn)為，邁富時(shí)業(yè)務(wù)與Salesforce和HubSpot類(lèi)似，Salesforce和HubSpot的Agent產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)展明顯，證明了營(yíng)銷(xiāo)SaaS領(lǐng)域Agent的需求旺盛，可以期待Agent產(chǎn)品給公司業(yè)務(wù)帶來(lái)增量。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們認(rèn)為隨著公司在營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售SaaS領(lǐng)域產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)擴(kuò)充提升，疊加AIGC應(yīng)用的加速融合，有望受益于企業(yè)智能化需求增長(zhǎng)趨勢(shì)而實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.55/30.88/38.48億元，同比增速分別為51.13%/31.08%/24.62%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為0.56/ 1.45/2.19億元，分別同比實(shí)現(xiàn)扭虧、+158.13%、+50.94%，對(duì)應(yīng)EPS為0.22/0.57/0.85元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；大模型及AIGC商業(yè)化不及預(yù)期。