>> 渤海證券-輕工制造&紡織服飾行業(yè)7月投資策略展望：國補夯實家居業(yè)績改善基礎，持續(xù)關注高景氣的寵物食品行業(yè)-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
大小： |
1300KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
袁藝博 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
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投資要點：
行業(yè)發(fā)展情況
1-5月，社會消費品零售總額家具類為757.40億元，同比增長21.40%。1-5月，社會消費品零售總額服裝、鞋帽、針紡織品類為6,138.40億元，同比增長3.30%。
行情回顧
6月2日至6月30日，輕工制造行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)1.12個百分點：SW輕工制造（3.62%）VS滬深300（2.50%）；紡織服飾行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)0.56個百分點：SW紡織服飾（1.94%）VS滬深300（2.50%）。
本月策略
前5月家具內(nèi)銷增長較快，以舊換新國補下半年持續(xù)推進。1-5月，社會消費品零售總額家具類顯著復蘇，同比增長21.40%。商務部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，2025年消費品以舊換新5大品類中，家裝廚衛(wèi)“煥新”實現(xiàn)5,762.6萬單。另一方面，國家發(fā)展改革委、財政部將在7月、10月分別下達第三季度和第四季度支持以舊換新的中央資金，合計資金規(guī)模為1,380億元。消費品以舊換新政策加力擴圍，對相關商品銷售帶動作用明顯，在政策推動下，預計家居內(nèi)銷將保持繼續(xù)回暖態(tài)勢。
電商“618”大促，寵物食品行業(yè)銷售額實現(xiàn)較快增長。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2025年“618”大促期間，綜合電商（含天貓、京東、拼多多、抖音、快手等平臺）累積銷售額同比增長15.2%，其中，寵物食品銷售額同比增長36.36%。整體上看，寵物食品行業(yè)保持較高景氣度，國產(chǎn)品牌在電商大促期間收獲亮眼表現(xiàn)。
5月出口端有一定承壓，短期繼續(xù)關注補訂單情況。受中美關稅擾動影響，輕工制造與紡織服飾行業(yè)相關產(chǎn)品出口存在一定壓力。根據(jù)新華網(wǎng)新聞，6月27日商務部新聞發(fā)言人就中美倫敦框架有關情況答記者問時表示，近日中美雙方進一步確認了框架細節(jié)，中方將依法審批符合條件的管制物項出口申請，美方將相應取消對華采取的一系列限制性措施。短期看，中美關稅問題有望持續(xù)趨于緩和，對國內(nèi)出口具有一定支撐作用，可關注出口鏈企業(yè)美國客戶短期補訂單情況。
綜上，維持輕工制造與紡織服飾行業(yè)“中性”評級，維持歐派家居（603833.SH）、索菲亞（002572.SZ）、乖寶寵物（301498.SZ）、中寵股份（002891.SZ）、探路者（300005.SZ）、森馬服飾（002563.SZ）、“增持”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時消化；大客戶流失。
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