>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 375KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東營聯(lián)合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛新材料330萬噸PTA裝置6月15日左右降負荷5成左右，目前恢復正常。逸盛海南200萬噸PTA裝置預計8月1日技改3個月。
小結(jié)
【重要資訊】
國際原油回顧：油價在震蕩中等待新的消息指引，中東小規(guī)模摩擦仍在延續(xù)，近期重點關(guān)注OPEC+會議和美國關(guān)稅談判進展。近期原油價格大幅波動影響PX走勢，風險溢價已盡數(shù)回吐，PX價格已跌回拉漲前的水平。本月仍有一部分檢修計劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX在時間產(chǎn)生了錯配。當下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預期外因素支撐。7月2日PXCFR中國價格為854美元/噸，國際油價區(qū)間波動，國內(nèi)PX供應(yīng)水平偏低，需求端PTA表現(xiàn)尚可，然月間價差收窄，場內(nèi)博弈氛圍升溫。
盤中原油價格窄幅震蕩，PTA行情小跌。現(xiàn)貨基差均值較上一交易日下跌，早盤PTA現(xiàn)貨遞盤基差較低，市場買氣有所回升，午后現(xiàn)貨基差較早盤微幅走強。PTA庫存絕對數(shù)值在下降通道，但相對數(shù)值處于近五年高位，近強遠弱局面難改。雖然多數(shù)聚酯產(chǎn)品理論生產(chǎn)虧損，但已經(jīng)官宣的聚酯裝置檢修計劃有限，6月剛需偏穩(wěn)，7月聚酯開工將有波動。在聚酯沒有出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況下，PTA尚有支撐，如果后期聚酯減產(chǎn)幅度擴大，隨著補貨缺口縮小及流通性增加，PTA相對偏弱。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的強勢驅(qū)動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但并未累庫，預計短期內(nèi)PTA仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5970-6080元/噸，較上一交易日下跌15元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨先抑后揚運行，瓶片供應(yīng)端報價穩(wěn)跌互現(xiàn)。近期瓶片供應(yīng)端開工存繼續(xù)下滑的預期，市場貨源或逐步收緊。下游終端剛需采購，補庫意愿一般。
【交易策略】
PTA弱勢整理，TA2509合約以4794元/噸（-0.21%）收盤，日內(nèi)成交量93.65萬手；PX檢修消息提振有限，價格回歸整理，PX2509合約以6790元/噸（-0.12%）收盤，日內(nèi)成交量21.41萬手；PR跟隨成本運行，2509合約以5940元/噸（0.13%）收盤，日內(nèi)成交量4.74萬手。隔夜原油市場，在伊朗表示暫停與聯(lián)合國原子能機構(gòu)（IAEA）的合作后，歐美原油期貨創(chuàng)下兩周以來的最大漲幅，盡管美國原油和汽油庫存增加。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當下需求不樂觀，整體跟隨成本波動，預計PX震蕩運行，PTA震蕩運行，PR震蕩運行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）。
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