>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 369KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東營聯合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛新材料330萬噸PTA裝置6月15日左右降負荷5成左右，目前恢復正常。逸盛海南200萬噸PTA裝置預計8月1日技改3個月。
小結
【重要資訊】
國際原油回顧：美越達成不對等貿易協(xié)議，特朗普稱越南任何進入美國領土的商品將向美國支付20%的關稅，對市場情緒有所提振。近期原油價格大幅波動影響PX走勢，風險溢價已盡數回吐，PX價格已跌回拉漲前的水平。本月仍有一部分檢修計劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。PTA在三季度仍要投產新裝置，與PX在時間產生了錯配。當下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預期外因素支撐。7月3日PXCFR中國價格為849美元/噸，成本端油價震蕩整理，天津一套28萬噸PX裝置檢修推遲至7月下旬，場內博弈氛圍升溫。
盤中原油行情偏弱震蕩，或擔憂下游減產，PTA現貨市場氣氛不佳，市場遞盤基差偏低，現貨基差繼續(xù)走弱。PTA庫存絕對數值在下降通道，但相對數值處于近五年高位，近強遠弱局面難改。雖然多數聚酯產品理論生產虧損，但已經官宣的聚酯裝置檢修計劃有限，6月剛需偏穩(wěn)，7月聚酯開工將有波動。在聚酯沒有出現大幅減產的情況下，PTA尚有支撐，如果后期聚酯減產幅度擴大，隨著補貨缺口縮小及流通性增加，PTA相對偏弱。從產業(yè)鏈利潤來看，成本端的強勢驅動促使產業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉弱，但并未累庫，預計短期內PTA仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5960-6060元/噸，較上一交易日下跌15元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨偏弱運行，瓶片供應端報價多數維持。近期瓶片供應端開工存仍存下降空間，市場貨源流動性預期收緊。下游終端剛需仍存，補庫情緒或有改善。
【交易策略】
PTA弱勢整理，TA2509合約以4746元/噸（-0.67%）收盤，日內成交量106萬手；PX檢修消息提振有限，價格回歸整理，PX2509合約以6740元/噸（-0.30%）收盤，日內成交量22.29萬手；PR跟隨成本運行，2509合約以5894元/噸（-0.47%）收盤，日內成交量4.70萬手。隔夜原油市場，美國恢復關稅的可能性引發(fā)了人們對需求的質疑，歐佩克及其減產同盟國八個主要產油國預計將增加供應，歐美原油期貨小幅回跌。聚酯產業(yè)鏈當下需求不樂觀，整體跟隨成本波動，預計PX震蕩運行，PTA震蕩運行，PR震蕩運行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）。
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