>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：白電企業(yè)集體布局機(jī)器人，特朗普稱美越達(dá)成貿(mào)易協(xié)議-250705
| 上傳日期： |
2025/7/5 |
大小： |
1031KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
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此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)同比上漲1.7%，同期滬深300指數(shù)上漲1.5%。重點(diǎn)公司方面，榮泰健康（11.7%）、華翔股份（6.6%）、海爾智家（4.1%）領(lǐng)漲，倍輕松（-3.3%）、新寶股份（-2.0%）、比依股份（-1.8%）領(lǐng)跌。
行業(yè)動態(tài)：1）海爾海信美的集體布局機(jī)器人，家電江湖開啟新“戰(zhàn)局”：近段時間，以海爾、美的、海信為代表的中國家電企業(yè)動作不斷，紛紛將目光投向機(jī)器人領(lǐng)域，一場家電領(lǐng)域的“機(jī)器人競賽”正火熱上演。在傳統(tǒng)家電市場增長趨緩、競爭白熱化的當(dāng)下，機(jī)器人成為家電巨頭尋找的新增長引擎，有望重塑未來智能家居及應(yīng)用場景。2）特朗普稱美越達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。美國總統(tǒng)特朗普7月2日表示，美國已經(jīng)與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。特朗普當(dāng)天在社交媒體“真實(shí)社交”上發(fā)文稱，與越南達(dá)成一項貿(mào)易協(xié)議，“稍后公布細(xì)節(jié)！”特朗普隨后又發(fā)帖文稱，越南所有對美出口商品將面臨至少20%關(guān)稅，并對美國“完全開放市場”。
數(shù)據(jù)觀察：5月白電內(nèi)銷延續(xù)增長，外銷表現(xiàn)分化
A、空調(diào)出貨端：總體銷量增長，內(nèi)外銷表現(xiàn)分化。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2025年5月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量2081.20萬臺，同比下降1.8%；實(shí)現(xiàn)總銷量2203.38萬臺，同比上升2.34%，其中內(nèi)銷1412.50萬臺，同比上升13.39%，出口790.88萬臺，同比下降12.83%。分品牌出貨端：空調(diào)總銷量美的位列第一。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2025年5月空調(diào)總銷量市占率美的以29.50%的市占率位列第一，格力、海信、奧克斯、海爾市占率分別為20.70%、6.50%、10.50%和9.20%。
B、冰箱出貨端：內(nèi)銷保持增長，外銷有所下降。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2025年5月冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量839.90萬臺，同比上升2.0%；實(shí)現(xiàn)銷量849.70萬臺，同比上升1.83%，其中內(nèi)銷388.50萬臺，同比上升13.70%，出口461.20萬臺，同比下降6.39%。
C、洗衣機(jī)出貨端：內(nèi)、外銷均有所增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2025年5月洗衣機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量739.60萬臺，同比上升11.2%；實(shí)現(xiàn)銷量749.87萬臺，同比上升10.04%，其中內(nèi)銷351.33萬臺，同比增長15.16%，出口398.54萬臺，同比上升5.89%。
投資要點(diǎn)：三大投資主線：【白電】地產(chǎn)政策風(fēng)向大幅反轉(zhuǎn)，而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長”屬性，股價安全邊際高和彈性大兼顧。以舊換新政策有望催化，而根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，7-9月內(nèi)銷排產(chǎn)同比+8%/-19%/-8%，而銅價短期上漲引發(fā)渠道看漲情緒升溫，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量價齊升，持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、海爾、格力等的組合。【出口】推薦大客戶訂單突破帶動收入放量，盈利能力穩(wěn)定提升的歐圣電氣；推薦大客戶訂單開拓，汽零業(yè)務(wù)放量兌現(xiàn)的德昌股份；推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技?！竞诵牧悴考堪纂娋皻舛瘸A(yù)期帶動上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升；盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
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