>> 華創(chuàng)證券-銀行業(yè)周報(bào)：CIPS規(guī)則修訂，為何改？改了什么？-250706
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 1209KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐康,賈靖 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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市場(chǎng)回顧：2025/6/30-2025/7/6，主要指數(shù)滬深300上漲1.54%，上證綜指上漲1.40%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.50%。2025/6/30-2025/7/6滬深兩市主板A股日均成交額8,913.17億元，較上周下跌0.15%；截至7/3兩融余額18,591.31億元，較上周上漲1.07%。2025/6/30-2025/7/6申萬(wàn)銀行指數(shù)周漲3.77%，跑贏滬深300指數(shù)2.23pct。
銀行周觀點(diǎn)：為適應(yīng)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）業(yè)務(wù)發(fā)展需要，央行擬修訂CIPS業(yè)務(wù)規(guī)則，健全參與者管理機(jī)制。央行于7月4日發(fā)布《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，是對(duì)《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》（銀發(fā)〔2018〕72號(hào)）的修訂版本。
什么是CIPS？CIPS是人民幣跨境支付系統(tǒng)，和美國(guó)的CHIPS較為類(lèi)似，核心是基于境內(nèi)外銀行賬戶體系的一套清算系統(tǒng)，與SWIFT的純報(bào)文體系有差別。雖然CIPS也為境內(nèi)信息傳輸設(shè)計(jì)了一套自己的報(bào)文體系，但若涉及到跨境清算，目前的報(bào)文體系仍然需要和SWIFT深度合作。
為何現(xiàn)在完善CIPS業(yè)務(wù)規(guī)則？近年來(lái)，跨境電商貿(mào)易量上升，根據(jù)海關(guān)總署，2024年我國(guó)跨境電商進(jìn)出口約2.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14%，高于2024年我國(guó)貨物貿(mào)易增速9pct。同時(shí)，人民幣國(guó)際地位顯著提升，CIPS業(yè)務(wù)也同步擴(kuò)大。央行數(shù)據(jù)顯示，2024年人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)處理業(yè)務(wù)821.69萬(wàn)筆，金額175.49萬(wàn)億元，同比大幅增長(zhǎng)42.60%。根據(jù)CIPS公告，截至2025年5月末，CIPS系統(tǒng)共有直接參與者174家，間接參與者1509家。間接參與者中，亞洲1101家（境內(nèi)563家），歐洲260家，非洲60家，北美洲34家，南美洲34家，大洋洲20家。CIPS系統(tǒng)參與者分布在全球120個(gè)國(guó)家和地區(qū)，業(yè)務(wù)可通過(guò)4900多家法人銀行機(jī)構(gòu)覆蓋全球187個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
新規(guī)則有哪些更新？新版文件對(duì)每條規(guī)則內(nèi)容進(jìn)行概括總結(jié)，此外主要有以下幾點(diǎn)變化：
1）對(duì)系統(tǒng)參與者的準(zhǔn)入條件放寬，并且更趨靈活：為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)直接參與者開(kāi)立CIPS賬戶從“審慎管理需要”變?yōu)椤案鶕?jù)業(yè)務(wù)需要”；舊版文件對(duì)系統(tǒng)直接參與者設(shè)定了幾條準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。新版文件刪除了該標(biāo)準(zhǔn)，表示運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定參與者管理辦法，明確參與者加入和退出管理、參與者報(bào)告事項(xiàng)及參與者風(fēng)險(xiǎn)管理等有關(guān)要求。意味著CIPS可以根據(jù)業(yè)務(wù)需要制定規(guī)則，更具靈活自主權(quán)。
2）明確境外直接參與者選擇境內(nèi)直接參與者成為資金托管行：因?yàn)镃IPS系統(tǒng)每天日間做清算，日終賬戶要清零，全部劃轉(zhuǎn)到對(duì)應(yīng)CNAPS（中國(guó)境內(nèi)支付系統(tǒng)）賬戶。而境外銀行沒(méi)有CNAPS賬戶，因此需要依靠境內(nèi)接入CNAPS的直參行來(lái)做資金托管。
3）細(xì)化對(duì)業(yè)務(wù)處理和風(fēng)控管理規(guī)則：一是金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)直接參與者未經(jīng)同意不得擅自拓展服務(wù)范圍、對(duì)象或業(yè)務(wù)場(chǎng)景；二是新規(guī)則新增風(fēng)險(xiǎn)管理要求，要求運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理框架，建設(shè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)；三是CIPS報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)需要落實(shí)反洗錢(qián)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)中關(guān)于支付透明度有關(guān)原則性要求。
投資建議：重視銀行板塊配置機(jī)會(huì)，銀行整體倉(cāng)位有望提升。考慮中長(zhǎng)期資金入市+公募基金改革，制度層面推動(dòng)銀行后續(xù)仍有增量資金，建議一攬子配置：1）紅利策略中途未半，銀行中長(zhǎng)期投資價(jià)值持續(xù)。大行定增方案落地，銀行中期分紅仍在推進(jìn)，同時(shí)多家銀行發(fā)布估值提升計(jì)劃。股息率高、資產(chǎn)質(zhì)量有較高安全邊際的銀行仍有絕對(duì)收益，建議重視其配置性價(jià)比。推薦國(guó)有大行（A+H）+穩(wěn)健股份行如招商銀行（A+H）、中信銀行（A+H）、興業(yè)銀行+區(qū)域優(yōu)質(zhì)且有較高撥備覆蓋率的中小行如江蘇銀行、滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行。同時(shí)關(guān)注低估值股份行ROE提升的空間和機(jī)會(huì)，建議關(guān)注浦發(fā)銀行。2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，客群扎實(shí)、風(fēng)控優(yōu)秀的銀行基本面和估值有更大彈性。系列政策密集出臺(tái)有利于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善預(yù)期、同時(shí)也釋放后續(xù)信貸穩(wěn)定增長(zhǎng)和信號(hào)。若本輪政策能有效促動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，帶動(dòng)地產(chǎn)和消費(fèi)回暖，看好順周期策略空間和機(jī)會(huì)。建議關(guān)注招商銀行、寧波銀行、中信銀行、重慶銀行、常熟銀行、瑞豐銀行、平安銀行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸投放不及預(yù)期
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