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報(bào)告摘要
　　行業(yè)熱點(diǎn)：2025年1-5月兩輪車銷售快速增長(zhǎng)，充電寶召回事件長(zhǎng)期利好行業(yè)規(guī)范安全發(fā)展。1）兩輪車：根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年1-5月，電動(dòng)兩輪車整體銷售增速達(dá)32.0%，其中內(nèi)銷出貨量達(dá)2583萬(wàn)臺(tái)（+32.5%），在國(guó)補(bǔ)促進(jìn)置換需求、新強(qiáng)標(biāo)加速渠道囤貨和機(jī)動(dòng)車駕駛新規(guī)拓展適用人群的三重政策利好下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2）充電寶：受到某供應(yīng)商對(duì)部分批次的行業(yè)通用電芯進(jìn)行了未經(jīng)批準(zhǔn)的原材料變更的影響，羅馬仕和安克創(chuàng)新相繼發(fā)布公告召回存在安全隱患的產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)也開(kāi)始對(duì)登機(jī)攜帶的充電寶進(jìn)行較為嚴(yán)格的檢查。我們認(rèn)為，本次事件雖然會(huì)使得行業(yè)在短期內(nèi)迎來(lái)陣痛期，但長(zhǎng)期來(lái)看卻利好行業(yè)安全規(guī)范發(fā)展，加速長(zhǎng)尾白牌出清并有效提升行業(yè)集中度和利潤(rùn)空間。
　　公司動(dòng)態(tài)：美的攜手榮耀完善“人車家”生態(tài)布局，榮泰入股惠康科技拓展制冰機(jī)賽道。1）美的集團(tuán)：2025年7月2日美的與榮耀開(kāi)創(chuàng)了智能家居合作新方式，美的空調(diào)、洗衣機(jī)、掃地機(jī)等6大品類與榮耀生態(tài)完成無(wú)縫對(duì)接，進(jìn)一步完善了“人車家”的生態(tài)。2）榮泰健康：公司通過(guò)戰(zhàn)略投資惠康科技拓展制冷家電新賽道，進(jìn)一步完善自身在健康新消費(fèi)生態(tài)的布局；惠康科技作為全球制冰機(jī)龍頭，產(chǎn)品包括家用制冰機(jī)、緊湊型冰箱冷柜、酒柜、冰淇淋機(jī)等制冷小家電及周邊產(chǎn)品，同時(shí)公司深交所主板IPO申請(qǐng)已于2025年6月12日獲受理。
　　市場(chǎng)行情回顧：1）指數(shù)方面，本周家電板塊上漲1.73%，2025年初至今家電板塊漲幅為+0.26%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第二十。2）個(gè)股方面，濤濤車業(yè)、春光科技、榮泰健康自2025年初以來(lái)累計(jì)漲幅位居前三，其中濤濤車業(yè)年漲幅達(dá)104.25%。
　　樓市&原材料數(shù)據(jù)跟蹤：1）房地產(chǎn)：2025年6月，國(guó)內(nèi)30大中城市商品房成交面積和成交套數(shù)分別為1024.65萬(wàn)平方米（-2.15%）和10.92萬(wàn)套（+2.18%），商品房成交面積跌幅環(huán)比收窄，成交套數(shù)增長(zhǎng)率由負(fù)轉(zhuǎn)正。2）原材料：LME鋁、LME銅價(jià)格同比上漲，塑料、鋼鐵價(jià)格有所下滑。本周鋼鐵/塑料/銅/鋁價(jià)格同比分別-2.10/-7.19/+2.51/+3.75%，周度環(huán)比分別+0.15/-0.56/-0.80/+0.15%，2025年至今累計(jì)分別-2.10/-7.19/+14.52/+18.64%
　　投資建議：我們認(rèn)為，未來(lái)伴隨國(guó)補(bǔ)政策帶動(dòng)消費(fèi)信心提振和樓市調(diào)控方案的不斷落地，白電板塊有望率先受益，同時(shí)國(guó)內(nèi)白電龍頭企業(yè)普遍在海外多個(gè)區(qū)域擁有豐富產(chǎn)能布局，可有效對(duì)沖美國(guó)關(guān)稅加征政策反復(fù)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的影響，當(dāng)前白電板塊估值較低，建議關(guān)注和左側(cè)布局白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信家電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致市場(chǎng)需求下降、海運(yùn)運(yùn)力緊張、匯率波動(dòng)、研發(fā)成果不及預(yù)期等。