>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報系列2025年第26周：多國關(guān)稅談判期限將至，25H1電影票房為近六年最高-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 1024KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙琳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場行情回顧
2025年第26周（實際交易日為2025.6.30-2025.7.4）上證指數(shù)上漲1.4%，滬深300指數(shù)上漲1.54%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.5%。恒生指數(shù)下跌2.37%，恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)下跌1.52%，行業(yè)領(lǐng)先恒生指數(shù)0.86pct。SW傳媒指數(shù)上漲2.7%，領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.2pct，在申萬一級31個行業(yè)漲跌幅排名中位列第6位。子行業(yè)中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、影視和廣告營銷位列前三位，分別為上漲8.26%、上漲1.42%和上漲0.26%。
核心觀點&投資建議
關(guān)稅談判期限將至，外部貿(mào)易不確定性再起。本周，據(jù)新浪財經(jīng)，美國總統(tǒng)特朗普于7月4日宣布啟動單邊關(guān)稅通知程序，計劃向多國發(fā)函設(shè)定新關(guān)稅稅率（10%-70%不等），8月1日生效，7月9日前完成全部送達。我們認為，單邊行動雖加劇短期美國與其他國家的貿(mào)易波動，但中美日內(nèi)瓦框架的共識基礎(chǔ)仍存，我們對既有貿(mào)易協(xié)定的實質(zhì)性落地前景保持謹(jǐn)慎樂觀。
上半年電影票房收官292億元，創(chuàng)近六年最佳記錄。據(jù)燈塔專業(yè)版，2025年上半年中國電影總票房292.31億元，同比增長22.91%，票房前五均為春節(jié)檔國產(chǎn)片，《哪吒之魔童鬧海》以154.46億元占大盤52.8%。我們認為，票房韌性印證內(nèi)需文娛消費復(fù)蘇動能強勁，且頭部影片全為本土制作，國產(chǎn)IP工業(yè)化能力持續(xù)鞏固內(nèi)容生態(tài)閉環(huán)優(yōu)勢，政策支持與市場自發(fā)創(chuàng)新正協(xié)同推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量升級。
當(dāng)下我們謹(jǐn)慎看好貿(mào)易談判前景。在全球宏觀波動加劇的背景下，AI與內(nèi)需消費地位更加關(guān)鍵。我們維持對中國科技龍頭的看好態(tài)度，認為具備底層技術(shù)能力和產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)地位的龍頭企業(yè)將在未來調(diào)整周期中逐步體現(xiàn)其長期配置價值，關(guān)注中概股回流港股進度。建議關(guān)注以下投資機會：1）港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭：促消費穩(wěn)就業(yè)，凸顯配置價值；2）游戲行業(yè)：政策激勵提振內(nèi)需，科技賦能強化產(chǎn)品競爭力，出海布局增長空間廣闊；3）電影及文旅產(chǎn)業(yè)：消費政策促進院線復(fù)蘇，刺激改善型消費需求釋放。受益標(biāo)的包括騰訊、三七互娛、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、愷英網(wǎng)絡(luò)、大豐實業(yè)、奧拓電子、風(fēng)語筑。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
院線電影排名前三為《侏羅紀(jì)：重生》、《名偵探柯南：獨眼的殘像》、《F1:狂飆飛車》；影視劇集排名前三為《以法之名》、《錦繡芳華》、《書卷一夢》；綜藝排名前三分別為《哈哈哈哈哈第五季》《奔跑吧第九季》與《新說唱2025》；動漫排名前三分別為《滄元圖之顏值大賞》、《滄元圖之顏值與武力值并存》、《滄元圖之?dāng)匮А?；iOS游戲暢銷榜排名前三分別是:《王者榮耀》《和平精英》《三角洲行動》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別是:《心動小鎮(zhèn)》《崩壞：星穹鐵道》《杖劍傳說》。
風(fēng)險提示
監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險。
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