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本報告導(dǎo)讀：
　　上周新房成交上升。重點房企投資力度有所回升，導(dǎo)致庫存出清周期短暫回升，但并不會改變供求關(guān)系和成交繼續(xù)改善的趨勢。維持行業(yè)“增持”評級。
　　投資要點：
　　上周大中城市新房成交上升。受益于市場保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，重點房企投資力度有所回升，導(dǎo)致庫存出清周期短暫回升，但并不會改變?nèi)晔袌龉┣箨P(guān)系繼續(xù)改善的趨勢。隨著下半年政策再次發(fā)力，我們預(yù)計成交將實現(xiàn)止跌回穩(wěn)。維持行業(yè)“增持”評級。
　　上周大中城市新房成交環(huán)比繼續(xù)回升：2025年第27周30大中城市新房成交面積為297萬平，環(huán)比前一周16.1%，同比2024年-11%。其中一線城市銷售面積88萬平，環(huán)比前一周31.3%，同比2024年2%。二線城市銷售面積169萬平，環(huán)比前一周25.3%，同比2024年7%。三線城市銷售面積40萬平，環(huán)比前一周-25.9%，同比2024年-52.5%。2025年7月1日-3日30城累計成交面積71萬平，同比22%。一線城市累計成交面積17萬平，同比-17%。二線城市累計成交面積41萬平，同比-0.1%。三線城市累計成交面積14萬平，同比-55.1%。
　　上周24城二手房成交環(huán)比回落：24城2025年第27周二手房成交量為215萬平，環(huán)比前一周-6.84%，同比-9.68%。其中一線城市二手房成交面積89.5萬平，環(huán)比前一周5.1%，同比-10.4%。二線城市二手房成交面積82.6萬平，環(huán)比前一周-16.15%，同比-11.1%。三線城市二手房成交面積42.7萬平，環(huán)比前一周-9.0%，同比-5.22%。24城2025年7月1日-3日二手房成交面積108萬平，同比去年-7.44%；一線城市30萬平，同比去年-11%；二線城市47.9萬平，同比去年8.0%；三線城市30萬平，同比去年-3.0%。
　　2025年第27周百城土地成交增速繼續(xù)回落：上周土地供應(yīng)面積為1503萬平，土地成交面積為1765萬平，供銷比0.85倍。土地出讓金額為765億元。本年度全國100大中城市累計土地供應(yīng)面積36273萬平，同比-16%，累計同比增速較前一周回落0.32個百分點，成交面積35322萬平，同比-4.1%，累計同比增速較前一周回落1.39個百分點，累計土地出讓金11021億元，同比14.2%。上周全國土地溢價率為8%，環(huán)比前一周回升0.73個百分點。
　　2025年6月35城月度庫存出清周期環(huán)比有所回升：35城2025年6月可售面積為30673萬平，環(huán)比上個月-0.14%，同比-6.28%。35城2025年6月庫存出清周期（按12個月月均計算）為20.74個月，環(huán)比上個月2.60%，同比去年-9.22%。
　　上周周報時間段選取的說明：新房、二手房周數(shù)據(jù)選取時間段為2025年6月27日到7月3日。土地成交數(shù)據(jù)來自Wind周數(shù)據(jù)，時間段為2025年6月22日到6月29日，為2025年第27周。
　　風(fēng)險提示：地產(chǎn)調(diào)控和經(jīng)濟下行風(fēng)險；房企資金面緊張的風(fēng)險。