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報(bào)告要點(diǎn)：
　　7月1日召開(kāi)中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議，“會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”。玻璃純堿剛經(jīng)歷完交割，貼水幅度較大，7月2日盤面強(qiáng)力收復(fù)貼水，轉(zhuǎn)為升水且漲幅居前。據(jù)了解，玻璃現(xiàn)貨形成正反饋，沙河地區(qū)漲價(jià)，期現(xiàn)拿貨，部分地區(qū)近幾日跟隨漲價(jià)。但湖北地區(qū)現(xiàn)貨平穩(wěn)。玻璃供應(yīng)特性明顯，減產(chǎn)不易，若行政限產(chǎn)實(shí)施，能極大的改善當(dāng)前供需矛盾。但“一刀切”的可能性不高。從供需的角度來(lái)看，我們認(rèn)為玻璃目前的情況矛盾可控。上半年雖然庫(kù)存較高，但可圈可點(diǎn)。一季度旺季不旺，壘庫(kù)較為明顯，二季度至今壘庫(kù)幅度有限，主要受中游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏影響，在這個(gè)過(guò)程中月差維持反套格局且持續(xù)走弱，中游持貨意愿下降，中游庫(kù)存下滑，上游庫(kù)存微增。上半年符合弱現(xiàn)實(shí)的預(yù)期。同時(shí)，雖然供應(yīng)增加潛力很大，但上半年供應(yīng)相對(duì)克制。產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)發(fā)生在近期，主要在接下來(lái)一段時(shí)間存在壓制。供需測(cè)算來(lái)看，當(dāng)前日熔不變的情況下，在年底對(duì)應(yīng)累計(jì)表需-8%左右，但是最近幾周實(shí)際的累計(jì)表需只有-6%~-7%，實(shí)際情況在邊際轉(zhuǎn)好，若維持邊際轉(zhuǎn)好，供應(yīng)端要有增量。當(dāng)然，對(duì)供應(yīng)增加的要求很低，且潛在供應(yīng)能夠滿足，是很大的壓制和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。需求端，地產(chǎn)下行需求走弱的趨勢(shì)是明顯的，但季節(jié)性來(lái)講，下半年需求大概率好于上半年，即使轉(zhuǎn)強(qiáng)不多，當(dāng)前日熔維持下去很難看到的明確大寬松格局。若供應(yīng)維持在16萬(wàn)噸附近不增產(chǎn)，需求要繼續(xù)走弱，年底時(shí)累計(jì)同比要回落到-8.5%附近才不會(huì)去庫(kù)。
　　后續(xù)供應(yīng)關(guān)注是否有點(diǎn)火，需求關(guān)注累計(jì)表需同比能否超預(yù)期的繼續(xù)維持-6%~7%的區(qū)間。另外，上半年宏觀偏弱，現(xiàn)實(shí)疲軟，是弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的格局，一直壓利潤(rùn)到低價(jià)地區(qū)出現(xiàn)邊際變化，但目前來(lái)看，宏觀偏溫和，是弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的格局。下半年需求波動(dòng)會(huì)放大，可能有階段性超預(yù)期的表現(xiàn)。不過(guò)盤面、利潤(rùn)、月間結(jié)構(gòu)在反復(fù)變動(dòng)，供應(yīng)不減反增，供應(yīng)增加則矛盾依然可控。我們認(rèn)為會(huì)有波動(dòng)，但空間有限，震蕩對(duì)待