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板塊回顧：上周申萬國防軍工指數(shù)上漲1.36%，上證指數(shù)上漲1.40%，深證成指上漲1.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.50%，滬深300指數(shù)上漲1.54%，國防軍工板塊漲幅在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第13。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為81.14倍，各子板塊中航天裝備為145.66倍，航空裝備為70.93倍，地面兵裝為177.06倍，航海裝備為51.90倍，軍工電子為102.39倍。
　　關(guān)注反無裝備投資機(jī)會(huì)。軍事領(lǐng)域無人化作戰(zhàn)已成常態(tài)。反無裝備既是維護(hù)國土安全的屏障，更是未來戰(zhàn)爭中奪取制空權(quán)的關(guān)鍵支撐。反無技術(shù)需從單一攔截轉(zhuǎn)向“偵-控-毀”全鏈條協(xié)同。反無裝備正向多模態(tài)協(xié)同和智能化發(fā)展，探測層在融合雷達(dá)、光電、聲學(xué)等多源感知，構(gòu)建分布式預(yù)警網(wǎng)絡(luò)。
　　國家主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào)推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)注深?？萍纪顿Y機(jī)會(huì)。7月1日，中共中央總書記、國家主席習(xí)近平主持召開中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議，研究縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等問題。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，建設(shè)全國統(tǒng)一大市場是構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的需要，要認(rèn)真落實(shí)黨中央部署，加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，形成推進(jìn)合力。推進(jìn)中國式現(xiàn)代化必須推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，走出一條具有中國特色的向海圖強(qiáng)之路。以UUV等特種裝備為代表的深海科技具備較大發(fā)展空間，頂層規(guī)劃支持下深?？萍嫉刃屡d領(lǐng)域有望加速發(fā)展。
　　持續(xù)關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。6月30日，廣東省低空飛行綜合管理服務(wù)平臺(tái)上線公測，面向持有民航局頒發(fā)運(yùn)營許可證的政務(wù)類、商業(yè)類飛行運(yùn)營單位開放，公測期間將持續(xù)接入全要素低空數(shù)據(jù)資源。我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)處于“政策+新產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程加速”雙共振期，行業(yè)蓄勢待發(fā)，值得重視。
　　國防軍工板塊具備長期成長確定性。2023年以來，軍工行業(yè)基本面受到人事調(diào)整等因素影響，訂單延后，行業(yè)景氣度下滑。而在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，“十四五”計(jì)劃進(jìn)入最后一年，軍工行業(yè)擾動(dòng)因素已基本消除，下游需求呈恢復(fù)性增長，同時(shí)2027年建設(shè)目標(biāo)迫在眉睫，中長期目標(biāo)也對行業(yè)發(fā)展提供明確指引：2035年基本實(shí)現(xiàn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，2050年把人民軍隊(duì)全面建成世界一流軍隊(duì)。伴隨需求恢復(fù)，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，國防軍工板塊有望得到大幅改善，安全邊際高，具備長期成長確定性。
　　本周重點(diǎn)推薦：1）下游主機(jī)廠方向：洪都航空、中航沈飛、中航西飛、中直股份；2）軍工新科技：聯(lián)創(chuàng)光電、光啟技術(shù)、中簡科技；3）水下裝備：亞星錨鏈、中科海訊；4）導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：菲利華、國科軍工、中兵紅箭；5）軍品鈦材：西部超導(dǎo)；6）電子元器件：鴻遠(yuǎn)電子、航天電器。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期