>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：高鋅價抑制消費，滬鋅社庫累庫預(yù)期緩慢兌現(xiàn)-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 1581KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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宏觀：美國“大而美”法案通過，6月小非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠超預(yù)期，降息預(yù)期后移，此外，美國關(guān)稅90天緩沖期即將到期，關(guān)稅不確定性增加。
原料端：維持趨松預(yù)期。煉廠采購仍以國產(chǎn)礦為主，截至上周，國產(chǎn)鋅精礦加工費3,800元/金屬噸，進口鋅精礦加工費指數(shù)環(huán)比上漲至66.25美元/干噸，近期港口部分鋅礦報價漲至4000元/噸以上，但冶煉廠看漲后續(xù)進口加工費，接貨積極性不高，此外，近期國內(nèi)西南某礦山7月鋅礦招標(biāo)價格為3770元/金屬噸，環(huán)比上漲170元/金屬噸。
成本利潤：TC及副產(chǎn)品收益較好，煉廠利潤明顯好轉(zhuǎn)。
供給端：6月30日Nexa公司宣布，與工會雇員之間的談判于上周五晚間成功結(jié)束后，Cajamarquilla冶煉廠的運營已全面恢復(fù)，且產(chǎn)能利用率達到正常水平，此次停產(chǎn)持續(xù)三天時間，2025年銷售指引保持不變。
需求端：雨季、高溫等因素影響下，需求偏弱。
庫存：剛需采買，社庫累增。
風(fēng)險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游消費超預(yù)期。
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