>> 國泰海通證券-太陽能行業(yè)雙周報：光伏行業(yè)政策信號密集釋放，去內卷提速-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 985KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強,徐柏喬,羅青 |
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投資要點：
本周周觀點：本周，光伏產業(yè)政策面持續(xù)釋放積極信號。中央財經(jīng)委員會第六次會議將“無序競爭”問題提上議程，明確提出加快落后產能退出，推動行業(yè)向高質量方向發(fā)展。光伏行業(yè)率先響應，頭部光伏玻璃企業(yè)宣布自7月起主動減產30%，以緩解行業(yè)結構性壓力。隨后，工信部于7月3日召集制造業(yè)重點企業(yè)召開座談會，部領導強調要加強產品質量、提升產業(yè)結構效能，并推動行業(yè)進入有序、可持續(xù)發(fā)展通道。我們認為，當前政策引導有望緩解無序擴張格局，改善行業(yè)供需結構，光伏板塊已處于相對低位，建議關注龍頭企業(yè)在產能優(yōu)化與技術升級中的配置價值。
硅片、電池價格下降，多晶硅組件價格持平。根據(jù)Infolink Consulting公眾號多晶硅致密料均價為35.0元/kg，環(huán)比持平；N型182硅片均價為0.88元/片，環(huán)比下降0.020元/W；N型210硅片均價為1.20元/片，環(huán)比下降0.050元/W；PERC電池182均價為0.035$/W，環(huán)比持平；TOPCON電池均價0.245元/W，環(huán)比下降0.015元/W；雙玻HJT組件均價為0.83元/W，環(huán)比持平；雙玻182組件均價為0.68元/W，環(huán)比持平；中國集中式、分布式均價均為0.67元/W，環(huán)比持平，BC集中式、分布式組件均價分別為0.780、0.80元/W，環(huán)比持平。
最新一周漲跌幅排名靠后，光伏板塊估值較低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，光伏板塊最近一周（2025年6月27日-7月4日）漲跌幅0.79%，跑輸滬深300指數(shù)0.23個百分點，相比SW行業(yè)分類各板塊漲幅排名中等偏后；年初以來光伏板塊累計漲跌幅為-3.87%，跑輸滬深300指數(shù)8.70個百分點，相比SW行業(yè)分類各板塊排名靠后。估值方面，光伏板塊2025年7月4日TTM-整體法估值為18.95倍，與SW行業(yè)分類各板塊相比，排名位于中等靠后部分。從估值變化趨勢來看，光伏板塊TTM整體法估值自21年底到23年底持續(xù)下降，24年初開始逐步上升；光伏板塊相對滬深300的估值溢價1.51倍，與估值變化趨勢基本一致。
風險提示。行業(yè)政策波動風險；競爭加劇風險；新技術替代風險；產品價格波動風險。
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