>> 信達期貨-股指周報：建議謹慎做多，預計3月高點突破難度大-250706
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
大小： |
2307KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋婧琪 |
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股指核心邏輯梳理：
上周股指震蕩走高，主要原因有二：1）穩(wěn)定幣概念持續(xù)發(fā)酵，市場對于牛市的期待仍在反復余溫當中；2）反內(nèi)卷政策加碼，引發(fā)市場對2016-2017年供給側(cè)改革的聯(lián)想，鋼鐵、建材、電力設備等在周內(nèi)出現(xiàn)沖高行情。結(jié)構(gòu)方面，上證50、滬深300等大盤風格領漲，但可持續(xù)性不強，整體市場分化程度有限。四大寬基指數(shù)中，滬深300（+1.54%）>上證50（+1.21%）>中證500（+0.81%）>中證1000（+0.56%）。海外方面，上周國際股指漲幅普遍收窄，其中美股走勢相對更強，“大而美”法案通過疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)韌性偏強，為投資者繼續(xù)看多美股提供基礎。
從申萬一級行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊漲多跌少，其中鋼鐵（+5.06%）、建筑材料（+3.96%）漲幅靠前，計算機（-1.28%）、非銀金融（-0.72%）落后。資金面來看，上周A股成交金額變化不大，周內(nèi)基本維持在1.3-1.5萬億級別波動，投資者交易情緒偏向謹慎。
短期來看，日線連續(xù)向上突破代表投資者情緒偏強，但需要注意，成交量上周仍未有效放大，股指期貨貼水逆勢擴大，這代表中小資金的投機情緒未能同步跟隨。此外，本輪反內(nèi)卷政策主要錨定中游制造領域，相較于上一輪供給側(cè)改革，其政策效果的兌現(xiàn)需要更長時間，因此相關板塊的行情持續(xù)性預計有限。綜合來看，我們維持當前牛市準備期的預判，盡管一攬子政策強化了股指中期上漲的預期，但實質(zhì)性的改善最快也要等到25Q4或2026年才能看到。在此之前，預計股指延續(xù)區(qū)間震蕩格局。我們繼續(xù)提示，當前股指已處于短期高位，疊加上證50等周五錄得長上影線，預計3月高點突破難度較大，建議投資者本周觀望（防范尾部風險）或日內(nèi)短多IM（小盤或有短線補漲）。
策略建議：
期貨操作上，短期偏強震蕩，預計3月高點突破難度大，建議觀望或日內(nèi)短多IM，計劃長期布局指數(shù)投資的期貨替代型多單可繼續(xù)持有。
期權(quán)操作上，上周股指期權(quán)隱含波動率低位震蕩，日內(nèi)有小幅沖高表現(xiàn)但可持續(xù)性不強，其中滬深300當月平值IV停留在11%一線波動。操作上，短線雙賣盤可止盈離場，等待二次升波后可重新介入。
風險提示：（1）國內(nèi)經(jīng)濟超預期下行；（2）美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)緊；（3）國內(nèi)寬松力度不及預期；（4）中美貿(mào)易戰(zhàn)涉及面擴散；
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