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市場行情回顧:截止到7月4日周五收市:本周上證指數(shù)+1.40%,報(bào)3472.32點(diǎn);滬深300指數(shù)+1.54%，報(bào)3982.2點(diǎn);SW有色金屬行業(yè)指數(shù)+1.03%，報(bào)5147.33點(diǎn)。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為+1.46%6、+0.96%、-0.18%、+1.00%、+0.41%。
　　重點(diǎn)金屬價格數(shù)據(jù):本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于79,730元/噸、20,635元/噸、22,410元/噸、17,295元/噸、122,270元/噸、267,250元/噸，較上周變動幅度分別為-0.01%、+0.29%、-0.07%、+0.58%、+1.36%、-0.92%。本周上期所黃金、白銀分別收于777.06元/克、8,919元/千克，較上周變動幅度分別為+0.90%、+1.24%。本周COMEX黃金、白銀分別收于3,426美元/盎司、36.78美元/盎司,較上周變動幅度分別為+4.20%、+1.11%。本周氧化錯汝、氧化鈦、氧化鏑、燒結(jié)銨鐵硼N35毛坯分別收于44.6萬元/噸、712.5萬元/噸、165萬元/噸、112.5元/公斤,較上周變動+0.22%、+0.49%、+2.17%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于62250元/噸、61250元/噸、60100元/噸、582.5美元/噸,較上周變動+2.05%、+2.08%、-0.74%、+6.88%。本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鉆、四氧化三鉆、硫酸鉆分別收于24.8萬元/噸、19.25美元/磅、20.5萬元/噸、5.05萬元/噸，較上周變動+0.40%、+0.79%、0.00%、+1.00%。
　　投資建議:美國參議院于7月1日投票通過了修改后的“大美麗法案”(OBBBA) ,新版本的財(cái)政法案進(jìn)一步擴(kuò)張了赤字，短期和長期的財(cái)政平衡壓力均進(jìn)一步擴(kuò)大。從總量上來看，CRFB預(yù)測更新法案中10年內(nèi)增加的赤字水平將從眾議院3萬億美元的水平上升至4萬億美元，如果其中的減稅等影響永久化則長期赤字?jǐn)U張5.5萬億美元（前版本5萬億美元)。該法案推動下的債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張正不斷加深市場對美元信用體系的擔(dān)憂。在此背景下，全球央行或持續(xù)通過增持黃金來優(yōu)化儲備結(jié)構(gòu),從長期維度為金價走勢提供了有力支撐。建議繼續(xù)關(guān)注山東黃金、中金黃金、山金國際、赤峰黃金、湖南黃金。本周秘魯銅礦運(yùn)輸因抗議活動受阻，Las Bambas和Constancia銅礦發(fā)運(yùn)中斷,礦端擾動延續(xù);Antofagasta與中國冶煉廠年中談判敲定0美元/干噸TC,今年以來嘉能可、中礦資源、日本JX先進(jìn)金屬公司的銅冶煉廠相繼減停產(chǎn)，凸顯礦冶矛盾。另一方面，232關(guān)稅預(yù)期下美國市場的“虹吸效應(yīng)”使得貿(mào)易商持續(xù)將銅運(yùn)送至美國，全球銅供給面臨結(jié)構(gòu)性短缺，Comex與LME價差本周一度走闊超1300美元/噸，帶動LME銅漲至10,010美元/噸的階段性高點(diǎn)。我們認(rèn)為232調(diào)查最終落地前，關(guān)稅預(yù)期或持續(xù)存在，一方面有望繼續(xù)拉大COMEX銅對LME銅和SHFE銅的價差至25%;另一方面，美國補(bǔ)庫行為或?qū)⒊掷m(xù)，中國等國家積極增加出口，需求增長或進(jìn)一步引發(fā)LME銅和SHFE銅價上漲，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、西部礦業(yè)、金誠信。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2)）美聯(lián)儲降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);3)有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn);4)中美關(guān)稅貿(mào)易對抗超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。