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投資要點
　　貴金屬：降息預期后移，金價獲得支撐。貴金屬本周表現(xiàn)較好，主要由于美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期，2年美債快速拉升，黃金配置性價比提升。同時，美國大美麗法案通過，財政寬松預期以及債務上限提升的事實有望長期維度推升美國的赤字率，黃金價格也因此提振。長期維度來看，黃金依然具有配置價值。
　　銅：銅價高位震蕩。本周紐銅和倫銅價差繼續(xù)在10%左右波動，關稅預期不斷博弈。由于銅關稅不斷反復，目前階段難以判斷價差走勢。而價差走勢會驅(qū)動全球銅現(xiàn)貨的流轉(zhuǎn)，從而對倉單造成反復的波動。本周LME歐洲地區(qū)庫存去化，現(xiàn)貨偏緊出現(xiàn)擠倉，LME銅價上行，但本周后期美國大美麗法案通過之后，財政支出降低額度略超市場預期，帶動了銅價在本周后期出現(xiàn)了調(diào)整，本周LME銅價下跌0.92%?？傮w來看，未來銅或圍繞貿(mào)易和宏觀定價持續(xù)震蕩，銅或以C3成本95%分位-9350美金作為底部支撐。銅價偏強的格局總體不會改變，利空點在于銅關稅的落地情況，若落地之后價格出現(xiàn)調(diào)整，即為做多機會。
　　鋁：繼續(xù)看好鋁價上行。本周滬鋁小幅震蕩。中美貿(mào)易緩解大背景下，鋁價預計保持向好趨勢。關稅取消之前，部分鋁材廠商5月后沒有新訂單，但是緩解后預計產(chǎn)生新訂單拉動生產(chǎn)。鋁的庫存總體繼續(xù)保持了快速去化，結(jié)構(gòu)來看，電解鋁庫存繼續(xù)下降，但是鋁棒庫存出現(xiàn)了部分抬升，需持續(xù)跟蹤下游結(jié)構(gòu)變化?？紤]到淡季即將到來，逼倉邏輯可能會弱化，不過搶出口邏輯仍在持續(xù)。我們依然看好電解鋁價格走勢。地緣緩解局面下，煤電成本壓力或緩解，電解鋁利潤有望進一步提升。
　　銻：供緊需弱，銻價走穩(wěn)有望開啟備貨行情。本周銻價略有反彈，主要由于6月以來出現(xiàn)了大批銻冶煉廠家停產(chǎn)的狀況，里面甚至包括大量國內(nèi)旗艦級大廠，其中湖南黃金旗下湖南安化渣滓溪礦業(yè)有限公司的銻冶煉計劃7月停產(chǎn)，影響銻產(chǎn)量超500噸。需求方面，6月中國銻錠SMM評估產(chǎn)量環(huán)比將大幅下降21.5%左右，焦銻酸鈉評估產(chǎn)量環(huán)比將上漲13.23%左右，預計光伏搶裝潮過后，7月產(chǎn)量或下滑?？傮w看銻短期維持供緊需弱局面，但廠家?guī)齑嫣幱诘臀?，隨著銻價走穩(wěn)，備貨行情隨時可能開啟。
　　稀土：稀土價格上漲，頭部大廠率先開啟采購。本周稀土價格出現(xiàn)明顯上漲，主要是因為在頭部大廠采購影響下，市場看漲情緒得到帶動，氧化物市場低價貨源迅速收緊，持貨商上調(diào)報價。受此影響，氧化物的漲幅傳遞到金屬市場，金屬企業(yè)上調(diào)報價，跟漲氧化物的價格。但是由于本次漲幅是因為頭部大廠采購帶動，下游磁材企業(yè)訂單量未有增多，對金屬的采購需求并未增多，導致金屬市場詢價活躍但未有實際成交。綜合來看，受市場價格明顯上漲影響，詢價活躍度有所提高，但供需格局并未改變，仍處于供需雙弱局面，導致實際成交較少。預計短期內(nèi)，受市場情緒帶動，稀土價格將持續(xù)偏強運行。
　　投資建議
　　建議關注盛達資源、興業(yè)銀錫、株冶集團、湖南黃金、山金國際、赤峰黃金、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份等。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟大幅波動，需求不及預期，供應釋放超預期，公司項目
　　進度不及預期