>> 銀河證券-銀行業(yè)周報(bào)：跨境支付規(guī)則優(yōu)化，銀行板塊表現(xiàn)再創(chuàng)新高-250707
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 5086KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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●銀行板塊表現(xiàn)優(yōu)于市場：本周滬深300指數(shù)上漲1.54%，銀行板塊上漲3.77%。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別+2.76%、+4.41%、+4.01%、+2.47%。個(gè)股方面，41家上市銀行上漲，浙商銀行（+7.92%）、浦發(fā)銀行（+7.6%)、上海銀行（+7.53%)、民生銀行（+6.49%)、華夏銀行(+5.55%)漲幅居前。截至7月4日，銀行板塊PB為0.70倍，股息率為5.65%。
●CIPS規(guī)則將迎修訂，推動(dòng)人民幣國際化：7月6日，央行就《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見稿）》公開征求意見。修訂的主要方向?yàn)榻∪珔⑴c者管理機(jī)制，并僅對(duì)參與者業(yè)務(wù)行為提出原則性要求，確保規(guī)則的前瞻性與科學(xué)性。我們認(rèn)為本次修訂有望進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國際化，助力銀行跨境業(yè)務(wù)發(fā)展。本次業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂具有必要性和前瞻性。央行表示，隨著CIPS業(yè)務(wù)發(fā)展和參與者規(guī)模擴(kuò)大，有必要更好適應(yīng)CIPS參與者拓展和管理要求并滿足CIPS業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。業(yè)務(wù)規(guī)則優(yōu)化有利于增強(qiáng)CIPS吸引力，提高人民幣國際影響力，加速推動(dòng)人民幣國際化。對(duì)于銀行類CIPS直接參與者，規(guī)則優(yōu)化有助拓展銀行參與跨境人民幣支付與金融市場業(yè)務(wù)空間，完善國際業(yè)務(wù)布局，同時(shí)，也能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)走出去提供更加高效的跨境金融服務(wù)。
●銀行板塊再創(chuàng)新高，關(guān)注三個(gè)投資機(jī)會(huì)：2025年7月4日，銀行指數(shù)收盤價(jià)4603.91，創(chuàng)近10年新高，6月30日至7月4日周漲幅3.77%，在全行業(yè)中位列第3。其中，部分股份行、城商行領(lǐng)漲。我們認(rèn)為本輪板塊上漲主要有以下三個(gè)機(jī)會(huì)值得關(guān)注：（1）低利率環(huán)境下，銀行紅利價(jià)值對(duì)中長期資金吸引力仍存。今年以來，險(xiǎn)資多次舉牌銀行股，6月30日，平安人壽繼續(xù)增持郵儲(chǔ)銀行H股2244.6萬股，持股比例達(dá)到郵儲(chǔ)銀行H股的13%。預(yù)計(jì)低利率環(huán)境將延續(xù)，銀行低波動(dòng)、低估值、分紅穩(wěn)定，股息率優(yōu)于債券、理財(cái)收益率，估值波動(dòng)可計(jì)入險(xiǎn)資OCI以平滑業(yè)績波動(dòng)。（2）公慕低配修復(fù)和寬基指數(shù)擴(kuò)容也為銀行帶來增量資金流入，以滬深300為代表的寬基指數(shù)權(quán)重股和基本面較好的優(yōu)質(zhì)區(qū)域行受益更顯著。（3）銀行轉(zhuǎn)債加速轉(zhuǎn)股帶來短期機(jī)遇。2025年5月以來，繼杭州銀行、南京銀行之后，7月4日，齊魯銀行也宣布轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖并將提前贖回。此外，6月末，中國信達(dá)增持浦發(fā)銀行轉(zhuǎn)債并轉(zhuǎn)股，緩解其資本壓力。中小銀行轉(zhuǎn)債加速轉(zhuǎn)股，資本夯實(shí)可期，為銀行穩(wěn)健擴(kuò)張?zhí)峁┲巍?br> ●投資建議：CIPS規(guī)則將迎修改，加速人民幣國際化，利好銀行跨境業(yè)務(wù)拓展。中小行轉(zhuǎn)債加速轉(zhuǎn)股，有助夯實(shí)資本。中長期資金力量壯大，公慕低配有望修復(fù)，ETF擴(kuò)容加速利好權(quán)重股，增量資金加速銀行估值重塑。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值，維持推薦評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦工商銀行（601398）、農(nóng)業(yè)銀行（601288)、郵儲(chǔ)銀行（601658)、南京銀行（601009)、齊魯銀行（601665)、蘇州銀行（002966)、滬農(nóng)商行（601825)。
●風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險(xiǎn)；利率下行，NIM承壓風(fēng)險(xiǎn);關(guān)稅沖擊，需求走弱風(fēng)險(xiǎn)。
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