>> 華寶證券-公募基金量化遴選類策略指數(shù)跟蹤周報(bào)：市場情緒持續(xù)抬升，海內(nèi)外權(quán)益策略指數(shù)均收漲-250708
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
程秉哲,黃浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
海內(nèi)外權(quán)益市場近兩周均表現(xiàn)強(qiáng)勢，風(fēng)險(xiǎn)因素緩和，市場情緒持續(xù)回暖等多重因素作用下，均呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢。這也驗(yàn)證了前期對于短期海內(nèi)外權(quán)益具有短期上行動力的觀點(diǎn)。本周各策略指數(shù)均收獲正收益，常青低波策略和股基增強(qiáng)策略分別收獲1.19%和1.26%的收益，表現(xiàn)均優(yōu)于中證全指，股基增強(qiáng)策略具有更強(qiáng)彈性。海外權(quán)益策略同樣獲得正收益，錄得收益1.1%。
量化策略配置觀點(diǎn)：
股基增強(qiáng)策略>常青低波策略>海外權(quán)益策略
A股方面，前期上證指數(shù)在3400點(diǎn)位置短期震蕩后，在多重因素帶動市場情緒的作用下，重拾上行動力，上升至3500點(diǎn)位附近。五月份至六月中，不少科技成長板塊均處于調(diào)整狀態(tài)，市場對于過快消除關(guān)稅沖擊的擔(dān)憂得到一定程度計(jì)價，快速反彈而帶來的風(fēng)險(xiǎn)有所消化，科技板塊在經(jīng)歷調(diào)整后，有企穩(wěn)回暖跡象，因此我們對于A股的觀點(diǎn)持相對樂觀態(tài)度。紅利、低波等風(fēng)格板塊，在此輪行情中持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，充分吸收避險(xiǎn)資金、潛在公募基金調(diào)倉等多方面利好后，短期進(jìn)一步持續(xù)上行動力存在減弱的可能，同時考慮紅利板塊持續(xù)上行潛在帶來的是股息率的下降，紅利性價比減弱。因此在A股內(nèi)部，更具彈性的股基增強(qiáng)組合或許在當(dāng)前時點(diǎn)有相對更大空間。常青低波策略可作為打底配置，同時銀行等防御風(fēng)格板塊短期內(nèi)較大的漲幅所帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注，前期超配低波策略的部分，可以逐步切換至更具有進(jìn)攻性的增強(qiáng)策略中。
海外方面，回顧近期動態(tài)，在市場大幅交易關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)降低，美股以及其他國家和地區(qū)市場均較快速回升后，疊加部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，進(jìn)一步修復(fù)前期因滯脹擔(dān)憂帶來的擾動。短期內(nèi)，對于海外的機(jī)會或依舊來源于美國關(guān)稅態(tài)度的進(jìn)一步緩和，以及在貿(mào)易談判中的進(jìn)展，當(dāng)前納斯達(dá)克、標(biāo)普500等主要指數(shù)均突破前期高點(diǎn)，對于關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)降溫的交易已經(jīng)較為充分。隨著臨近關(guān)稅談判最終結(jié)果，海外政策不確定性等風(fēng)險(xiǎn)因素或逐步顯現(xiàn)，短期高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。中長期來看美股基本面和美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)的背景下，我們依舊看好未來美股的反轉(zhuǎn)上行趨勢，長期配置價值不變，關(guān)注潛在回調(diào)帶來的逢低布局機(jī)會。
權(quán)益基金策略方面，常青低波基金策略本周收漲，收益1.190%，超額收益- 0.586%。在此輪波動行情中，低波策略表現(xiàn)出較強(qiáng)穩(wěn)健屬性，在近期防御風(fēng)格占優(yōu)的行情中，持續(xù)獲得超額收益?；仡?025年以來的行情，常青低波策略已經(jīng)表現(xiàn)出較強(qiáng)穩(wěn)定，符合組合設(shè)定特征，2025年2月份后，市場經(jīng)歷了一輪上漲和下跌，期間低波策略能夠有效起到降低組合波動的效果?？紤]當(dāng)前板塊輪動以及經(jīng)濟(jì)基本面等仍具有不確定性，穩(wěn)健屬性板塊有望保持獲得低風(fēng)險(xiǎn)偏好的中長線資金的關(guān)注，當(dāng)前依舊值得配置常青低波策略。
股基增強(qiáng)基金策略本周收漲，收益1.261%，超額收益-0.515%。當(dāng)前市場依然處于輪動較快、波動較大時期，對于部分消息面較快速反應(yīng)，難有持續(xù)性較好的風(fēng)格或者行業(yè)，疊加當(dāng)前市場對于行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢的標(biāo)的更加關(guān)注，與組合中部分基金的挖掘低位投資邏輯契合度較低，股基增強(qiáng)策略的超額表現(xiàn)還需等待。隨著轉(zhuǎn)暖行情的不斷演化，行業(yè)內(nèi)低估公司的性價比有望逐漸顯現(xiàn)，股基增強(qiáng)策略有望在此過程中開始逐漸積累超額。
現(xiàn)金增利基金策略本周取得0.029%的收益，優(yōu)于比較基準(zhǔn)中證貨幣基金指數(shù)，超額收益不斷累積，策略運(yùn)行以來累計(jì)獲得超額收益0.441%。
海外權(quán)益配置基金策略本周收漲，錄得收益1.100%，超額收益-0.030%。近期受到“對等關(guān)稅”沖擊，反制關(guān)稅進(jìn)一步打擊美股，海外市場持續(xù)震蕩下行。在關(guān)稅強(qiáng)硬態(tài)度有放緩跡象后，美股有所反彈修復(fù)。隨著納斯達(dá)克等指數(shù)修復(fù)至前期高位后，上行動力開始減弱。中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)顯著衰退轉(zhuǎn)向，在人工智能帶來上游設(shè)備端和下游應(yīng)用端的增量，其他行業(yè)科技公司新品層出不窮，美股有望在快速科技增長以及短期風(fēng)險(xiǎn)事件消化后確定性提高的共同作用下，開啟新一輪行情，全球化投資仍具有較強(qiáng)的分散化配置價值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模擬組合結(jié)果基于對應(yīng)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)；文中涉及基金組合等模型結(jié)果，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議；模型均基于歷史數(shù)據(jù)測試得到，在未來存在失效的可能，不代表基金未來表現(xiàn)，不對基金的未來表現(xiàn)構(gòu)成預(yù)測。
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