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公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.73億元~15.75億元，同比增長45%~55%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.66億元~15.67億元，同比增長69%~81%。半年報(bào)預(yù)告延續(xù)1Q25的大幅增長趨勢（1Q25歸母凈利潤同比+40.52%，扣非歸母凈利潤同比+58.96%），綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，預(yù)計(jì)全年業(yè)績有彈性。維持買入評(píng)級(jí)。
　　預(yù)計(jì)25H1歸母凈利潤大幅增長
　　據(jù)公司公告，2025年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.73億元~15.75億元，同比增長45%~55%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.66億元~15.67億元，同比增長69%~81%。主要系公司積極把握資本市場穩(wěn)健發(fā)展機(jī)遇，投資業(yè)務(wù)收益實(shí)現(xiàn)同比提升；同時(shí)，新能源業(yè)務(wù)發(fā)電量隨裝機(jī)容量持續(xù)增長，經(jīng)營效益不斷提升。計(jì)算2Q25單季度歸母凈利潤8.17億元~9.18億元，同比增長49%~67%，環(huán)比增長24%~40%。
　　子公司擬增持越秀地產(chǎn)股份
　　此前公司于7月1日公告，董事會(huì)同意控股子公司廣州資產(chǎn)使用不超過20,422萬元自有資金，通過港股通在二級(jí)市場增持越秀地產(chǎn)港股股票，授權(quán)期限至2026年5月30日。2024年廣州資產(chǎn)通過港股通在二級(jí)市場累計(jì)買入越秀地產(chǎn)港股股票7,838萬股，占其總股份數(shù)目的1.95%，因投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值產(chǎn)生了8.78億元非經(jīng)常性收益。本次在權(quán)益法核算基礎(chǔ)上擬進(jìn)一步增持越秀地產(chǎn)股權(quán)，預(yù)計(jì)將取得良好收益。
　　綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)
　　公司持續(xù)推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型，發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢，新能源裝機(jī)容量持續(xù)增長。2025年4月公告廣州越秀資本與成拓有限公司擬按持股比例對(duì)越秀租賃合計(jì)增資10億元人民幣或等值港幣，其中廣州越秀資本擬以自有資金形式增資7.006億元人民幣或等值港幣，進(jìn)一步推動(dòng)向綠色化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型升級(jí)。后續(xù)如增資完成，越秀租賃資本實(shí)力將進(jìn)一步夯實(shí)，有助于聚焦主責(zé)主業(yè)、深化綠色轉(zhuǎn)型，持續(xù)提升核心競爭力及經(jīng)營效益。
　　盈利預(yù)測與估值
　　考慮到半年報(bào)業(yè)績預(yù)增，同時(shí)綠色轉(zhuǎn)型深化，新能源業(yè)務(wù)發(fā)電量有望持續(xù)增長，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2025-2027年EPS 0.66/0.73/0.80元（前值為0.53/0.59/0.66元，上調(diào)26%/23%/21%）。可比公司2025EPEWind一致預(yù)期均值14.15x，考慮公司綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，新能源業(yè)務(wù)經(jīng)營效益不斷提升，給予2025年P(guān)E溢價(jià)至15x，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.90元（前值7.42元，對(duì)應(yīng)2025EPE為14x）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。