>> 華泰期貨-化工日報：丁二烯裝置故障消息，順丁橡膠跟漲-250709
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
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| 2150KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約13985元/噸，較前一日變動+15元/噸。NR主力合約12070元/噸，較前一日變動+30元/噸。現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格13950元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混13850元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1720美元/噸，較前一日變動+5美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1660美元/噸，較前一日變動+5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11400元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11150元/噸，較前一日變動+0元/噸。
市場資訊
QinRex掌握的最新預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2025年泰國橡膠產(chǎn)量料增加2%至489萬噸，2024年初步數(shù)據(jù)為480萬噸。其中，北部地區(qū)增2.9%至29.9萬噸；東北地區(qū)增1.3%至142萬噸；中部地區(qū)增0.9%至40.2萬噸；南部地區(qū)增2.4%至278萬噸。
1-5月，越南出口混合橡膠合計34.1萬噸，較去年的31.1萬噸同比增加10%。其中，SVR3L混合出口8.1萬噸，同比增62%；SVR10混合出口25.7萬噸，同比降0.4%；RSS3混合出口0.33萬噸，同比降8%。
2025年前5個月美國進(jìn)口輪胎共計12095萬條，同比增加6.4%。其中，乘用車胎進(jìn)口同比增3%至7138萬條；卡客車胎進(jìn)口同比增7%至2705萬條。1-5月，美國自中國進(jìn)口輪胎數(shù)量共計1110萬條，同比增2.5%。其中，乘用車胎同比降27%至47萬條；卡客車胎同比降8%至65萬條。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-08，RU基差-35元/噸（-15），RU主力與混合膠價差135元/噸（+15），煙片膠進(jìn)口利潤-6192元/噸（-37.10），NR基差234.00元/噸（+11.00）；全乳膠13950元/噸（+0），混合膠13850元/噸（+0），3L現(xiàn)貨14450元/噸（+0）。STR20#報價1720美元/噸（+5），全乳膠與3L價差-500元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2150元/噸（+0）；原料：泰國煙片65.20泰銖/公斤（+0.00），泰國膠水54.50泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠47.50泰銖/公斤（-0.30），泰國膠水-杯膠7.00泰銖/公斤（+0.30）；
開工率：全鋼胎開工率為61.53%（-0.70%），半鋼胎開工率為64.13%（-6.27%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1293590噸（+7445.00），青島港天然橡膠庫存為632377噸（+287），RU期貨庫存為188850噸（-3110），NR期貨庫存為29736噸（+2118）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-08，BR基差-155元/噸（-305），丁二烯中石化出廠價8900元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11400元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11150元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11150元/噸（+100），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1170元/噸（+251）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為66.98%（+0.19%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6800噸（+430），順丁橡膠企業(yè)庫存為26350噸（-1300 ）；
策略
RU中性，NR中性。受宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖的帶動，膠價小幅反彈。目前膠價絕對價格處于低位，且從價差和生產(chǎn)利潤角度看，RU已經(jīng)處于低估區(qū)間，NR的估值也并不明顯高估。驅(qū)動來看，當(dāng)下依然偏弱，主要因海內(nèi)外正處于割膠旺季，產(chǎn)量維持回升格局。但當(dāng)下受季節(jié)性降雨影響，并不是原料產(chǎn)出最旺盛的時候，尤其國內(nèi)因濃乳工廠利潤好于全乳膠生產(chǎn)利潤，工廠搶原料現(xiàn)象仍存，國內(nèi)原料價格維持堅挺走勢，但海外雨水天氣緩和，預(yù)計后期原料價格繼續(xù)走弱，總體橡膠成本端支撐減緩。本周國內(nèi)半鋼輪胎廠檢修或逐步結(jié)束，預(yù)計開工率環(huán)比回升，但終端需求表現(xiàn)不佳，需求延續(xù)偏弱。后期關(guān)注國內(nèi)船期的變化。
BR中性。昨天白天盤中有關(guān)于丁二烯上游常減壓裝置故障的消息，疊加宏觀氛圍的轉(zhuǎn)暖帶動順丁橡膠反彈明顯。但實質(zhì)丁二烯裝置影響有限。本周供應(yīng)端預(yù)計變化不大，山東益華檢修但部分民營裝置有提負(fù)計劃，而當(dāng)下生產(chǎn)利潤仍處于盈虧平衡附近，供應(yīng)回升受限。本下周國內(nèi)半鋼輪胎廠檢修或逐步結(jié)束，預(yù)計開工率環(huán)比回升，但終端需求表現(xiàn)不佳，開工率回升幅度有限。順丁橡膠自身供需矛盾不大。上游丁二烯原料供應(yīng)充裕，但低位下游有剛性采買，預(yù)計價格波動有限。順丁橡膠預(yù)計區(qū)間震蕩為主。
風(fēng)險
美國關(guān)稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動。
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