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策略摘要
　　股指：近期盤面出現(xiàn)短期快速上行，但當(dāng)前市場(chǎng)尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性新驅(qū)動(dòng)因素，資金端也未形成明確合力，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，建議重點(diǎn)關(guān)注震蕩調(diào)整中的低位介入大盤股指數(shù)的機(jī)會(huì)。
　　黃金：下半年黃金要復(fù)刻上半年的漲幅或許相對(duì)困難，但也不排除再度創(chuàng)出新高的可能。并且在當(dāng)下任何事都可能存在較大變數(shù)的情況下，黃金依然是應(yīng)對(duì)不確定性最為有效的投資品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　股指：海外方面，特朗普表示，美國(guó)政府將從當(dāng)天起開(kāi)始致函貿(mào)易伙伴，設(shè)定新的單邊關(guān)稅稅率，稱新關(guān)稅計(jì)劃從8月1日起，對(duì)不同國(guó)家征收從60%到70%、以及從10%到20%不等的關(guān)稅，引發(fā)海外市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易環(huán)境不確定性的擔(dān)憂升溫。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)方面，當(dāng)前政策面暫未釋放超預(yù)期利好刺激，近期A股反彈主要源于杠桿資金回補(bǔ)驅(qū)動(dòng)的修復(fù)性行情，滬指回歸此前價(jià)格中樞。市場(chǎng)在缺乏新增驅(qū)動(dòng)因素背景下，或進(jìn)入階段性盤整期以消化前期獲利盤。后續(xù)需關(guān)注政策面邊際變化及海外風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)。
　　貴金屬：2025年上半年，黃金表現(xiàn)依然靚麗，不過(guò)在進(jìn)入5月后，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回升，美股轉(zhuǎn)強(qiáng)而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息的態(tài)度有相對(duì)偏謹(jǐn)慎的情況下，黃金價(jià)格陷入震蕩格局。并且在6月中下旬，美國(guó)方面先后出臺(tái)Genuis法案以及通過(guò)SLR改革，這些實(shí)則都是在位美債積極尋求流動(dòng)性，雖然下半年臨近X-day前后市場(chǎng)或仍面臨較大不確定性，但流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也的確會(huì)因?yàn)樯鲜龇ò傅耐ㄟ^(guò)而得到緩解，不過(guò)本應(yīng)投向黃金的資金也可能會(huì)因此而被分流。因此下半年黃金要復(fù)刻上半年的漲幅或許相對(duì)困難，但也不排除再度創(chuàng)出新高的可能。并且在當(dāng)下任何事都可能存在較大變數(shù)的情況下，黃金依然是應(yīng)對(duì)不確定性最為有效的投資品種。
　　■策略
　　股指：?jiǎn)芜叄褐行?br>　　貴金屬：謹(jǐn)慎偏多套利：暫緩
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　股指：若國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)
　　貴金屬：海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定幣對(duì)資金的分流