>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250708
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
大小： |
1607KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
俞楊烽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，原油反彈，聚酯原料偏弱震蕩。PX2509收于6696元/噸，+0.18%；PTA2509收于4710元/噸，+0.00%；EG2509收于4267元/噸，-0.28%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格上漲。尾盤實(shí)貨8月在851/854商談，9月在842/848商談。今日估價(jià)847美元/噸，上漲5美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談僵持，遞盤偏少，下周報(bào)盤在09+90附近，月下報(bào)盤在09+85附近。（3）乙二醇內(nèi)盤重心寬幅調(diào)整，市場(chǎng)商談一般?，F(xiàn)貨基差在09合約升水71-73元/噸，商談4338-4340元/噸。8月下期貨基差在09合約升水72-74元/噸，商談4339-4341元/噸。
【重要資訊】
（1）消息人士：以方研判特朗普或?yàn)閷?duì)伊新軍事行動(dòng)開綠燈。特朗普宣布對(duì)14個(gè)國家加征關(guān)稅，8月1日生效。
?。?）PX：國內(nèi)裝置檢修暫時(shí)取消和推遲，海外裝置陸續(xù)重啟，PX供應(yīng)將逐步回升。截止7月4日開工81.0%，環(huán)比-2.8個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：天津石化70萬噸檢修推遲至7月下旬，檢修2個(gè)月；浙石化7月降負(fù)荷但檢修計(jì)劃取消，東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個(gè)月，?；瘓F(tuán)80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時(shí)長2個(gè)月；大榭石化7月預(yù)計(jì)提負(fù)，福佳大化推遲至9月檢修。
（3）PTA：后續(xù)若無計(jì)劃外檢修則開工將逐步回升，同時(shí)三四季度有兩套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止7月3日，PTA負(fù)荷77.7%，環(huán)比-0.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：恒力大連220萬噸6月底重啟，逸盛海南200萬噸裝置7月6日已經(jīng)恢復(fù)正常；威聯(lián)化學(xué)250萬噸6月29日停車，預(yù)計(jì)8月中上旬重啟；逸盛新材料360萬噸6月29日負(fù)荷恢復(fù)正常。下游聚酯負(fù)荷回落至90.6%，瓶片在6月底及7月初集中降負(fù)減產(chǎn)，同時(shí)終端步入淡季，聚酯負(fù)荷震蕩走弱。
?。?）乙二醇：美國恢復(fù)乙烷出口將促使相應(yīng)企業(yè)乙二醇開工回升，國內(nèi)開工將震蕩回升。截止7月3日負(fù)荷66.51%，環(huán)比-0.76個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸6月25日停車40天，衛(wèi)星石化預(yù)計(jì)8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月7日當(dāng)周華東港口庫存58.0萬噸，環(huán)比+3.5萬噸，港口庫存低位窄幅回升，7月進(jìn)口到船集中，預(yù)計(jì)港口轉(zhuǎn)為震蕩累庫。
【市場(chǎng)邏輯】
PX供需尚偏緊，但供應(yīng)趨于回升和終端負(fù)反饋壓制價(jià)格震蕩趨弱；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇國產(chǎn)量將逐步提升，需求在終端負(fù)反饋壓力下而走弱，供需趨弱價(jià)格承壓。
【交易策略】
聚酯原料在供應(yīng)預(yù)期回升和終端負(fù)反饋壓力下，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)震蕩趨弱。PX建議偏空對(duì)待，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA建議偏空對(duì)待，支撐位4550-4600，壓力位5000-5050。乙二醇建議逢反彈做空，暫時(shí)關(guān)注4200-4250有效支撐，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯產(chǎn)品跟隨成本窄幅震蕩。PF2508收于6518元/噸，+0.00%；PR2509收于5866元/噸，-0.10%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6735（-25）元/噸，產(chǎn)銷49%（-2），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5929（-2）元/噸，市場(chǎng)交投氣氛一般。7-9月訂單多成交在5880-6000元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至7月4日，開工率93.0%（-0.8%），部分裝置減停產(chǎn)，開工窄幅回落。裝置動(dòng)態(tài)：四川吉興20萬噸6月下旬停車，廈門新鴻翔10萬噸6月中旬停車。工廠庫存13.3天（+0.5天），產(chǎn)銷清淡，庫存持續(xù)回升。滌紗開機(jī)率為66.0%（-0.8%），高溫淡季終端織造開工持續(xù)走弱帶動(dòng)純滌紗開工震蕩回落。純滌紗成品庫存28.4天（+0.6天），終端步入淡季導(dǎo)致需求清淡，庫存繼續(xù)窄幅回升。原料庫存12.1天（-1.5天），消耗原料為主，庫存持續(xù)回落。
?。?）瓶片：停車降負(fù)增多，開工持續(xù)回落。截止7月4日，開工85.0%，環(huán)比-3.7個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)持續(xù)處于深度虧損，負(fù)荷震蕩回落。裝置動(dòng)態(tài)：逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，重慶萬凱60萬噸計(jì)劃7月1日停車，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖當(dāng)前負(fù)荷變動(dòng)有限，終端負(fù)荷持續(xù)下降對(duì)價(jià)格形成拖累，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片在持續(xù)深度虧損的壓力下，大廠停車降負(fù)使得供應(yīng)收縮，加工費(fèi)或有所修復(fù)，但是絕對(duì)價(jià)格主要跟隨成本震蕩。
【交易策略】
在成本趨弱和終端淡季的壓力下，聚酯產(chǎn)品預(yù)計(jì)震蕩趨弱。短纖建議偏空對(duì)待，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議偏空對(duì)待，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注成本走勢(shì)、裝置動(dòng)態(tài)和終端需求變化。
|
|
