>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250708
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
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| 3206KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場(chǎng)不再計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期，美元指數(shù)反彈。美股近期持續(xù)走高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，宏觀利多銅價(jià)，但隨著市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂(yōu)再度回歸，后續(xù)避險(xiǎn)情緒可能再度回升，銅價(jià)波動(dòng)或?qū)⒓觿?。?guó)內(nèi)制造業(yè)PMI6月繼續(xù)回升，表明一系列宏觀增量政策的效果繼續(xù)顯現(xiàn)，但仍低于榮枯線(xiàn)，國(guó)內(nèi)銅需求近期開(kāi)始表現(xiàn)出淡季特征。供給端壓力不減，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量依舊維持高位，6月電解銅產(chǎn)量結(jié)束4連漲，出現(xiàn)小幅下降，總量依舊可觀，7月大概率產(chǎn)量重新回升，銅基本面出現(xiàn)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的跡象。上周全球三大交易所庫(kù)存均出現(xiàn)增加，庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾亦有緩解，資源從倫敦向紐約的遷移階段性停止，銅價(jià)短期漲勢(shì)放緩。未來(lái)關(guān)注美國(guó)對(duì)銅關(guān)稅政策，未落地之前美國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球的虹吸仍將持續(xù)，銅價(jià)仍將維持堅(jiān)挺。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣(mài)出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元指數(shù)回調(diào)，關(guān)稅談判不確定性對(duì)市場(chǎng)影響延續(xù)，有色跌幅收窄走勢(shì)略分化，鋅供增需弱，進(jìn)口加工費(fèi)略回升，下游需求偏淡，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存回升，海外有色降庫(kù)。鋅主力區(qū)間回調(diào)空頭減倉(cāng)脫離日低，目前來(lái)看22500-22600壓力仍存，下檔關(guān)注21800-22000附近支撐，期權(quán)熊市價(jià)差可逢低平倉(cāng)，近月相對(duì)滯跌。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
庫(kù)存小幅累庫(kù)，板塊共振主導(dǎo)盤(pán)面，建議暫時(shí)觀望為主，08合約上方壓力區(qū)間20800-21000，下方支撐區(qū)間19500-19800，期權(quán)方面可考慮熊市價(jià)差策略。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，在產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)增加，但市場(chǎng)情緒高漲，建議偏多思路對(duì)待，09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2800-2900，期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。鑄造鋁合金行業(yè)過(guò)剩現(xiàn)狀壓制盤(pán)面上行高度，且與鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)較緊密，建議暫時(shí)觀望為主，11合約上方壓力區(qū)間20000-21000，下方支撐區(qū)間18000-19000，期權(quán)方面可以考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，需求端進(jìn)入淡季，盤(pán)面跟隨板塊共振有所反彈。建議高拋低吸，關(guān)注板塊共振的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間250000-255000。期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元回調(diào)，有色整理，國(guó)內(nèi)原生鉛、再生鉛供應(yīng)恢復(fù)，新增釋放消息有所顯現(xiàn)，庫(kù)存繼續(xù)小增，下游需求有待進(jìn)一步恢復(fù)。鉛跟隨調(diào)整，近期下方短期關(guān)注16800-17000支撐，線(xiàn)上技術(shù)偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，期權(quán)買(mǎi)入牛市價(jià)差持有。
鎳及不銹鋼：
美元日內(nèi)回調(diào)，有色略有修復(fù)，鎳偏弱整理，當(dāng)前來(lái)看精煉鎳總體供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，雖然有政策擾動(dòng)，但主要仍體現(xiàn)在下方支撐，缺乏上行驅(qū)動(dòng)，需求偏淡。鎳回落調(diào)整波動(dòng)延續(xù)，上檔壓力12.2-12.3萬(wàn)元，下檔支撐11.5-11.6萬(wàn)元附近，關(guān)注宏觀引導(dǎo)及板塊整體走勢(shì)，以及供需進(jìn)一步變化，賣(mài)出深虛看漲逢低平倉(cāng)。國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷激發(fā)市場(chǎng)供給側(cè)改革想象力階段反彈后整理，不銹鋼脫離高點(diǎn)，本身供需雙弱，當(dāng)前不銹鋼雖有減產(chǎn)但仍需看實(shí)際情況，成本端支撐有所較弱，現(xiàn)貨300系庫(kù)存微降，國(guó)內(nèi)外不銹鋼反傾銷(xiāo)并存。不銹鋼期貨微反彈，下觀12300-12400附近支撐，上方關(guān)注12800-13000壓力，線(xiàn)下延續(xù)低位整理，鎳/不銹鋼繼續(xù)回落。
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