>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250707
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 3551KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
ICE原糖因假期休市，此前大幅反彈修復(fù)至16.37美分位置。巴西中南部甘蔗入榨量及產(chǎn)糖量雙降，疊加圣保羅等地區(qū)發(fā)生霜凍，巴西新榨季供應(yīng)前景轉(zhuǎn)弱。但印度季風(fēng)降水偏多，提振北半球增長(zhǎng)預(yù)期，多空交織下原糖期價(jià)或延續(xù)在16美分位置震蕩。宏觀上，貿(mào)易爭(zhēng)端重回市場(chǎng)焦點(diǎn)，商品市場(chǎng)情緒整體走弱，疊加原油因OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)期價(jià)下跌，對(duì)鄭糖期價(jià)氛圍影響偏空。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)銷(xiāo)售進(jìn)度加快，廣西部分制糖企業(yè)已經(jīng)清庫(kù)，已結(jié)束榨季銷(xiāo)售，工業(yè)庫(kù)存壓力較小，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺支撐期價(jià)。重點(diǎn)關(guān)注6月份進(jìn)口數(shù)據(jù)，巴西6月出口量大幅增加，其中大量流向中國(guó)，在進(jìn)口節(jié)奏加快的壓力下，09合約上方面臨較強(qiáng)阻力。
【交易策略】
商品市場(chǎng)氛圍再度走弱，進(jìn)口壓力與現(xiàn)貨支撐博弈，短線預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩。操作上建議區(qū)間波段操作，仍可考慮賣(mài)出深度虛值看漲期權(quán)。鄭糖主力合約短線支撐位5700-5730，上方壓力位5800-5830。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
紙漿上周跟隨工業(yè)品整體反彈，基本面變化有限。文化紙價(jià)格持穩(wěn)，白卡紙及生活用紙偏弱，5月全球商品漿發(fā)運(yùn)同比由增轉(zhuǎn)降，針葉漿發(fā)運(yùn)維持在近5年同期低位，闊葉漿發(fā)運(yùn)同比則繼續(xù)增加，對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)維持高位，生產(chǎn)商針、闊葉漿庫(kù)存均高于去年，歐洲5月港口庫(kù)存環(huán)比增加13%。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊消息，主要供應(yīng)商將針葉漿價(jià)格下調(diào)20美元/噸，不過(guò)買(mǎi)家采購(gòu)積極性依然不高，目前加拿大和北歐報(bào)價(jià)680-700美元/噸，闊葉漿賣(mài)方報(bào)價(jià)500美元，買(mǎi)家還盤(pán)450美元。整體看，在交易所停止布針入庫(kù)交割后，紙漿盤(pán)面階段性走強(qiáng)，但受現(xiàn)貨基本面偏弱，成品紙需求及價(jià)格尚未好轉(zhuǎn)，以及交割庫(kù)存中仍有布針倉(cāng)單的影響，25年的期貨合約繼續(xù)承壓，向上高度可能受限，需要關(guān)注成品紙能否好轉(zhuǎn)或海外闊葉漿供應(yīng)下降。
【交易策略】
紙漿跟隨工業(yè)品反彈，基本面變化有限，成品紙偏弱外加闊葉漿供應(yīng)較高可能會(huì)制約紙漿期貨反彈高度。09合約上方壓力5200-5300元，支撐4900-5000元，短期觀望，盤(pán)面漲至壓力位附近可考慮空配。
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