>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250708
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約上漲0.43%收于776.22元/克，滬銀主力合約上漲0.22%收于8953元/千克。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲18日宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變，這是美聯(lián)儲連續(xù)4次議息會議維持利率不變，主要擔(dān)憂未來幾個月美國通脹將惡化。
2、美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個，預(yù)期為11萬個，失業(yè)率降至4.1%，預(yù)期為4.3%。美國6月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.3萬人，預(yù)估為增加9.8萬人，前值為增加3.7萬人。
3、美國財政部當(dāng)?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，美債前三大海外債主中，日本、英國增持美國國債，中國減持。3月正值本輪美債市場動蕩前夕，日本3月增持49億美元美國國債，持倉規(guī)模為11308億美元，依然是美國第一大債主。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。減持后，中國對美國國債的持倉規(guī)模由第二下降至第三，英國由第二上升至第三。
4、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收報復(fù)稅收條款。當(dāng)?shù)貢r間6月28日，美國參議院以51對49的票數(shù)比通過一項(xiàng)程序性動議，這項(xiàng)動議旨在推進(jìn)被美國總統(tǒng)特朗普稱為“大而美”的大規(guī)模稅收與支出法案。美國參議院程序性投票通過后，未來幾天法案通過的可能性增加。
5、美國5月CPI同比增長2.4%，預(yù)期增長2.5%，前值增長2.3%。5月CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.2%。5月核心CPI同比增長2.8%，預(yù)期增長2.9%，前值增長2.8%。5月核心CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.3%。環(huán)比方面，5月CPI環(huán)比增長0.1%，核心CPI環(huán)比增長0.1%，均低于市場預(yù)期。
6、美國5月PCE物價指數(shù)同比增加2.3%，預(yù)期為2.3%，前值為2.1%，環(huán)比增加0.1%，預(yù)期為0.1%，前值為0.1%。美國5月核心PCE物價指數(shù)同比增加2.68%，預(yù)期為2.6%，前值為2.5%。美國5月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比增加0.2%，預(yù)期為0.1%，前值為0.1%。美國5月個人消費(fèi)支出下降了0.3%，個人收入出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅，主要原因是政府轉(zhuǎn)移支付的減少。
【市場邏輯】
美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個，預(yù)期為11萬個，失業(yè)率降至4.1%，預(yù)期為4.3%。市場不再計價美聯(lián)儲7月降息預(yù)期，美元指數(shù)止跌回升，美股繼續(xù)高歌猛進(jìn)，貴金屬短期多配吸引力下降。。美國《大而美法案》已在參眾兩院通過，本次減稅將提升美股公司利潤，短期利多美國風(fēng)險資產(chǎn)，國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)亦有跟隨回升，隨著市場風(fēng)險偏好的階段性上行，作為避險資產(chǎn)的貴金屬短期上漲承壓。但中長期來看，本次法案將大幅提升美債規(guī)模，進(jìn)一步削弱美元信用，美元已進(jìn)入中長期下行通道，利多貴金屬。中東地區(qū)出現(xiàn)階段性停火，美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂下降，黃金受避險情緒降溫的影響較白銀更大，故本輪回調(diào)較白銀更為明顯，中長期來看，金銀比仍有下行空間。市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂暫時下降，美國制造業(yè)處于擴(kuò)張周期，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量上半年仍維持高增速，提振白銀工業(yè)品屬性，白銀價格表現(xiàn)后續(xù)有望強(qiáng)于黃金，技術(shù)走勢上，國內(nèi)滬銀已打開中長期上漲空間。
【交易策略】
操作上，地緣政治沖突短期降溫，市場風(fēng)險偏好上升，美國大而美法案通過，美股新高，貴金屬短期承壓。但中長期來看美元指數(shù)進(jìn)入下行周期，貴金屬仍可逢低布置，金銀比有望繼續(xù)修復(fù)。滬銀下方第一支撐區(qū)間8500-8600元/千克，上方壓力區(qū)間8900-9000元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-760元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。期權(quán)方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看漲期權(quán)，收取權(quán)利金。
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