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事件：2025年7月8日，京東方在上海舉辦“屏之物聯(lián)聚智共贏”2025 BOEInvestor Day主題活動(dòng)，京東方董事長(zhǎng)陳炎順，京東方副董事長(zhǎng)、京東方精電執(zhí)行董事兼主席高文寶，京東方華燦董事長(zhǎng)張兆洪等3家上市公司掌舵人齊聚上海，與投資者、產(chǎn)業(yè)伙伴等從技術(shù)、市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等維度共話發(fā)展藍(lán)圖。
　　強(qiáng)調(diào)LCD為未來(lái)中長(zhǎng)期主流顯示技術(shù)，柔性O(shè)LED市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)方面，顯示行業(yè)供給端正進(jìn)入存量時(shí)代，格局實(shí)現(xiàn)重塑，從過(guò)去“規(guī)模和市場(chǎng)份額”競(jìng)爭(zhēng)逐漸轉(zhuǎn)向高價(jià)值驅(qū)動(dòng)。通過(guò)踐行按需生產(chǎn)”，持續(xù)邁向高質(zhì)量發(fā)展。LCD仍將是未來(lái)中長(zhǎng)期顯示行業(yè)的主流應(yīng)用技術(shù)，大尺寸化勢(shì)不可擋，高分辨率、高刷新率產(chǎn)品的推陳出新帶來(lái)LCD旺盛的市場(chǎng)生命力；柔性O(shè)LED市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，技術(shù)創(chuàng)新加速向IT、車(chē)載等中尺寸領(lǐng)域滲透，帶動(dòng)OLED產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。在此背景下，京東方通過(guò)布局領(lǐng)先的第6代新型LCD生產(chǎn)線并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)、布局國(guó)內(nèi)首條第8.6代AMOLED生產(chǎn)線等，在高端顯示領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越式突破。
　　鈣鈦礦光伏業(yè)務(wù)亮相，持續(xù)打造企業(yè)的第N曲線”成長(zhǎng)。京東方在屏之物聯(lián)”戰(zhàn)略指引下提出企業(yè)升維發(fā)展“第N曲線”理論，圍繞顯示技術(shù)、玻璃基加工能力、大規(guī)模集成智能制造能力三大優(yōu)勢(shì)打造全新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極，布局鈣鈦礦光伏器件、玻璃基封裝等領(lǐng)域，持續(xù)培育支撐企業(yè)成長(zhǎng)的未來(lái)業(yè)務(wù)”。其中，鈣鈦礦光伏目前已建成手套箱、實(shí)驗(yàn)線和全行業(yè)第一條最大的中試線，僅用38天就成功產(chǎn)出行業(yè)首片2.4×1.2m中試線樣品，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)化邁出重要一步；玻璃基封裝業(yè)務(wù)已布局試驗(yàn)線，成立了玻璃基先進(jìn)封裝項(xiàng)目組，實(shí)現(xiàn)樣機(jī)產(chǎn)出。今年6月底已完成設(shè)備搬入。
　　盈利能力確定性改善，資本戰(zhàn)略向價(jià)值轉(zhuǎn)型。當(dāng)前行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，大規(guī)模產(chǎn)線投資已不再是公司發(fā)展主旋律。在此背景下，京東方將于2025年迎來(lái)資本開(kāi)支和折舊雙高峰”，此后將有望步入盈利提升通道，盈利的確定性改善為持續(xù)回報(bào)股東創(chuàng)造了有利條件。資本運(yùn)作方面，一是通過(guò)并購(gòu)中電熊貓成都及南京產(chǎn)線、投資彩虹光電產(chǎn)線等行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合；二是對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立上市打造專業(yè)發(fā)展平臺(tái)，例如此前收購(gòu)京東方精電作為車(chē)載顯示平臺(tái)、收購(gòu)華燦光電作為MLED產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)，今年又孵化了能源科技在新三板掛牌作為能源物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)；三是回購(gòu)武漢京東方少數(shù)股權(quán)，以進(jìn)一步提升對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)線的控制權(quán)并提升歸母權(quán)益。這些資本運(yùn)作舉措將有效助力京東方與股東共生共贏。未來(lái)公司也將通過(guò)推出歷史上首個(gè)全面涵蓋分紅、回購(gòu)的股東回報(bào)規(guī)劃，以連續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)期的股東回報(bào)，切實(shí)回報(bào)支持京東方的各位投資伙伴。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2025/2026/2027年公司將實(shí)現(xiàn)2159.96/2395.66/2640.58億元的營(yíng)業(yè)收入，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)94.15/134.10/155.13億元。當(dāng)前京東方股價(jià)對(duì)應(yīng)2025年P(guān)B估值約為1.0倍，維持買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼政策不及預(yù)期；面板行業(yè)價(jià)格復(fù)蘇不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)