>> 銀河證券-公用事業(yè)行業(yè)《關(guān)于2025年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重及有關(guān)事項(xiàng)的通知》點(diǎn)評(píng)：可再生能源消納責(zé)任權(quán)重發(fā)布，綠電需求持續(xù)明朗-250709
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
大小： |
1005KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,梁悠南 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件:近日，國家發(fā)改委辦公廳、國家能源局綜合司聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2025年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重及有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下文簡(jiǎn)稱《通知》)。
多數(shù)省份2025年非水可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重較2024年發(fā)布的2025年預(yù)期值明顯提升。根據(jù)2024年8月《國家發(fā)展改革委辦公廳國家能源局綜合司關(guān)于2024年可再生能源電力消納貴任權(quán)重及有關(guān)事項(xiàng)的通知》,2025年各省(自治區(qū)、直轄市)非水電消納貴任權(quán)重預(yù)期值為9.34%~30.00%;而此次《通知》明確，2025年各省(自治區(qū)、直轄市)非水電消納責(zé)任權(quán)重目標(biāo)值為10.70%~30.00%，較預(yù)期值提升幅度在0.00~9.26pct。具體來看，吉林、黑龍江、青海、寧夏四省目標(biāo)值較預(yù)期值持平;云南、新疆、天津、廣西、海南、山東等提升幅度較大，分別為9.26、6.56、5.36、5.26、4.96、4.76pct。同時(shí)，《通知》也明確了2026年非水可再生能源消納貴任權(quán)重的預(yù)期值，其中，甘肅、青海、寧夏、河南、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古較2025年目標(biāo)值持平，北京、天津提升1.1pct,云南1.3提升pct,其余省份提升1.7pct。
增量項(xiàng)目機(jī)制電量掛鉤非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重，把握區(qū)域優(yōu)勢(shì)。根據(jù)2025年2月發(fā)布的《國家發(fā)展改革委國家能源局關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》(發(fā)改價(jià)格[2025] 136號(hào))，對(duì)于2025年6月1日起投產(chǎn)的新能源增量項(xiàng)目，每年新增納入機(jī)制的電量規(guī)模，由各地根據(jù)國家下達(dá)的年度非水電可再生能源電力消納貴任權(quán)重完成情況，以及用戶承受能力等因素確定?；诖?，我們判斷非水可再生能源消納貴任權(quán)重提升幅度較大的省份，或?qū)?yīng)更強(qiáng)勁的新能源發(fā)電需求，從而有動(dòng)力設(shè):置相對(duì)更優(yōu)的機(jī)制電量、機(jī)制電價(jià)水平，以保障當(dāng)?shù)匦履茉窗l(fā)電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)合理.收益、并完成國家下發(fā)的非水可再生能源消納貴任權(quán)重;非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重提升幅度小的省份則相反。從目前已經(jīng)發(fā)布的省級(jí)136號(hào)文承接方案來看，山東、新疆(增量項(xiàng)目50%)的機(jī)制電量保障程度相對(duì)較高,內(nèi)蒙古對(duì)于增量項(xiàng)目暫不安排機(jī)制電量，政策導(dǎo)向與上述判斷基本一致。
新增納入鋼鐵、多晶硅、水泥、數(shù)據(jù)中心等行業(yè)，綠電需求持續(xù)明朗。在以省為單位考核綠電消費(fèi)比例的基礎(chǔ)上，2024年首次推動(dòng)可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重向重點(diǎn)用能單位分解，新設(shè)電解鋁行業(yè)綠色電力消費(fèi)比例目標(biāo)，各省在21.00%~70.00%。2025年電解鋁行業(yè)綠色電力消費(fèi)比例目標(biāo)值較2024年發(fā)布的2025年預(yù)期值提升幅度在-4.56~+10.54pct。2025年，在電解鋁行業(yè)的基礎(chǔ).上，新增納入鋼鐵、多晶硅、水泥、數(shù)據(jù)中心等高耗能行業(yè)，其中鋼鐵、多晶硅、水泥行業(yè)2025年綠色電力消費(fèi)比例和電解鋁行業(yè)保持一致，國家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心綠色電力消費(fèi)比例均設(shè)置為80%。對(duì)于2026年，電解鋁、鋼鐵、多晶硅、水泥行業(yè)的綠色電力消費(fèi)比例較2025年目標(biāo)值的提升幅度在0~2.1pct,國家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心保持80%。對(duì)特定高耗能行業(yè)實(shí)施綠色電力消費(fèi)比例目標(biāo)，有助于進(jìn)一步明確綠電消費(fèi)主體，同時(shí)也有望催生綠電+不同產(chǎn)業(yè)的新模式、新業(yè)態(tài)，有望改善部分行業(yè)當(dāng)前所面臨的消納、電價(jià)、補(bǔ)貼回款等痛點(diǎn)，助力價(jià)值重估。
投資建議:新能源全面市場(chǎng)化背景下，具備成本、資源、區(qū)位優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望從競(jìng)爭(zhēng)中勝出，個(gè)股建議關(guān)注龍?jiān)措娏Α⑷龒{能源、中綠電、福能股份、中閩能源等。在此基礎(chǔ)上,隨著越來越多的行業(yè)被納入綠色電力消費(fèi)比例考核之列，綠電+不同產(chǎn)業(yè)的新模式有望跑通，建議關(guān)注在綠電+IDC布局上領(lǐng)先、以及具備卡位優(yōu)勢(shì)的新能源企業(yè)和垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)，個(gè)股建議關(guān)注金開新能、甘肅能源、軍信股份、永興股份、偉明環(huán)保、旺能環(huán)境等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策執(zhí)行力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);資源條件不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)等。
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