| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營情況
1）銅
2025Q2，1、2、3期選礦廠共研磨了362萬噸礦石，生產(chǎn)了112,009噸銅，同比增長11%。2025年上半年的銅產(chǎn)量共計245,127噸。
6月份，Kamoa-Kakula一期、二期和三期選礦廠共生產(chǎn)銅28,147噸。當(dāng)月，1期和2期選礦廠共生產(chǎn)了約15,000噸銅，銅的平均品位為3.3%，平均回收率為79%?；厥章实陀谄骄降脑蚴羌庸さ乇矶逊诺牡推肺坏V石時回收率較低。
一期和二期選礦廠于2025年6月8日開始處理來自Kakula礦西側(cè)的礦石。自6月中旬以來，1期和2期選礦廠的綜合選礦速度已提升至每月約67萬噸或每年800萬噸。預(yù)計在2025年的剩余時間里，一期和二期選礦廠將繼續(xù)以這種速度加工礦石，目標(biāo)是大約50%的給礦來自地表庫存，50%來自Kakula礦的西側(cè)。地表庫存礦石的加工預(yù)計將持續(xù)到2026年第一季度耗盡為止。
正如2025年6月11日宣布的那樣，Kakula礦西側(cè)的采礦作業(yè)于2025年6月7日重新開始。到6月中旬，開采速度已提高到每月30萬噸（年化360萬噸）。正如之前所指導(dǎo)的那樣，Kakula礦西側(cè)的開采最初將集中在北部和西南部海拔較高的地區(qū)，這些地區(qū)的銅品位在3%至4%之間。這些區(qū)域的開采將持續(xù)到第四季度，直到Kakula礦東側(cè)的第二階段脫水工作進(jìn)展順利。從2025年底開始，采礦人員計劃將向Kakula礦西側(cè)更深處推進(jìn)，預(yù)計那里的銅品位將提高到5%左右。
第三期選礦廠第二季度的礦石研磨量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1,631噸，銅產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的40,608噸。這一磨礦記錄相當(dāng)于650萬噸的年產(chǎn)量，比三期選礦廠每年500萬噸的設(shè)計產(chǎn)能高出30%。
第三期選礦廠的平均季度給礦品位為創(chuàng)紀(jì)錄的2.92%。在2025年的剩余時間里，隨著邊際品位的降低以達(dá)到更高的開采率，預(yù)計第三期選礦廠的平均給礦品位將達(dá)到約2.5%。目前，Kamoa和Kansoko礦開采的所有礦石均由第三期選礦廠加工。
2025年下半年，Kamoa和Kansoko礦山的綜合開采率將提高，每月將有多達(dá)100,000噸的礦石被送入一期和二期選礦廠，取代部分庫存給礦。
2）鋅
Kipushi選礦廠的礦石研磨量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的153,342噸，鋅產(chǎn)量接近創(chuàng)紀(jì)錄的41,788噸；預(yù)計2025年下半年鋅產(chǎn)量將大幅提高。
第二季度，Kipushi選礦廠的鋅產(chǎn)量繼續(xù)提高。五月份創(chuàng)下多項生產(chǎn)記錄，處理礦石量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的60,182噸，鋅產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的18,305噸。六月份，由于整合去瓶頸計劃第一階段的九天停產(chǎn)，以及停產(chǎn)前三周的低品位礦石臨時供料，僅處理了41,107噸礦石。
去瓶頸計劃第一階段的重點是改進(jìn)尾礦泵送系統(tǒng)，使選礦廠能夠始終以設(shè)計產(chǎn)能運(yùn)行。這項工作現(xiàn)已完成。
去瓶頸計劃的第二階段，也是最后一個階段，將對選礦廠內(nèi)的某些選礦設(shè)備進(jìn)行升級，把年產(chǎn)量提高20%，從800,000噸礦石提高到960,000噸礦石。該階段計劃在第三季度完成，8月份計劃停產(chǎn)7天，以整合所有剩余的設(shè)備升級。
在整合去瓶頸計劃的同時，6月份的停產(chǎn)還包括對選礦廠的重介質(zhì)分離（DMS）回路進(jìn)行升級。正如2024年10月7日所報告的那樣，由于DMS回路堵塞，礦石中過多的細(xì)小物質(zhì)（粉塵）導(dǎo)致了計劃外停機(jī)。升級完成后，DMS的可用性從每天約6小時提高到16小時，從而大大減少了損失的運(yùn)行時間。在計劃的8月份停機(jī)期間，還將進(jìn)行進(jìn)一步的升級，在此之后，DMS的可用性預(yù)計將進(jìn)一步提高到每天22小時。
Kipushi2025年的鋅產(chǎn)量指導(dǎo)保持不變，仍為180,000至240,000噸。
項目進(jìn)展
1）第一階段脫水按計劃進(jìn)行；預(yù)計下月開始第二階段脫水工作
根據(jù)之前的指引，“第一階段”脫水工程已于2025年6月2日按計劃實施。這使得Kakula礦東側(cè)的水位略有下降，為預(yù)計于8月開始的“第二階段”脫水工程做好準(zhǔn)備。與此同時，水位下降使采礦隊能夠進(jìn)入更多區(qū)域并開始選擇性修復(fù)工作。
“第二階段”脫水包括安裝大容量潛水泵和新的永久性基礎(chǔ)設(shè)施，以便從地表對整個Kakula礦進(jìn)行全面脫水。Kamoa銅礦公司已向中國安徽省合肥恒達(dá)江海泵業(yè)有限公司訂購了五臺大容量泵，每臺泵的額定流量為650升/秒。這些泵目前正在工廠組裝，預(yù)計將于8月份空運(yùn)。
包括購買、運(yùn)輸和安裝大容量潛水脫水泵在內(nèi)，第一階段和第二階段脫水活動的總資本成本預(yù)計高達(dá)7,000萬美元，其中包括應(yīng)急費(fèi)用。
2）Kakula礦最東側(cè)新采礦區(qū)的開發(fā)工作已經(jīng)開始
新采礦區(qū)位于Kakula礦最東側(cè)，最初將通過兩條新通道進(jìn)入。采礦人員已于上周開始修建通道。
新采礦區(qū)的開發(fā)預(yù)計最初將在廢料中進(jìn)行，然后從2026年初開始進(jìn)入礦石開采。該區(qū)域的開采預(yù)計將于2026年第二季度開始。
新通道將同時開發(fā)，從現(xiàn)有的地下基礎(chǔ)設(shè)施向東推進(jìn)。新礦區(qū)無需從地面開辟新的礦井通道。該區(qū)域?qū)⑼ㄟ^現(xiàn)有的地下基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)入，不會受到正在進(jìn)行的脫水作業(yè)的影響。
3）冶煉廠預(yù)計于9月開始預(yù)熱；預(yù)計于10月首次生產(chǎn)陽極銅
正如2025年6月11日所宣布的，Kamoa-Kakula高級管理層確認(rèn)，現(xiàn)場直接粗銅冶煉廠將于2025年9月初開始啟動，預(yù)計將于10月份首
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