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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　子公司閑趣互娛獲得傳奇IP獨(dú)家授權(quán)，傳奇IP市場(chǎng)規(guī)范化，公司專注于傳奇、傳世游戲社區(qū)的游戲盒子產(chǎn)品可更好服務(wù)市場(chǎng)需求，發(fā)展有望持續(xù)向好。
　　投資要點(diǎn)：
　　公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，AI布局穩(wěn)步推進(jìn)，傳奇相關(guān)業(yè)務(wù)向好發(fā)展，我們看好公司穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司EPS分別為1.11/1.14/1.26元。選取與公司體量接近的游戲行業(yè)公司作為可比公司，2025年P(guān)E均值為28.08x，我們上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至27.6元，相對(duì)2025年25xPE估值。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：7月8日，愷英網(wǎng)絡(luò)子公司閑趣互娛與杭州天穹互動(dòng)簽署《熱血傳奇》及《傳奇世界》授權(quán)許可協(xié)議。
　　游戲盒子產(chǎn)品獲得授權(quán)，有望進(jìn)一步打開傳奇游戲5000萬用戶、285億年價(jià)值的市場(chǎng)空間。根據(jù)艾瑞數(shù)智的數(shù)據(jù)，傳奇游戲核心用戶（近一年對(duì)傳奇游戲產(chǎn)生貢獻(xiàn)的活躍用戶）規(guī)模超5000萬，2001年到2024年上半年，國(guó)內(nèi)傳奇游戲流水超3700億元，其中2305億來自私服流水，2024年-2030年潛在年均價(jià)值預(yù)計(jì)達(dá)285億。愷英子公司閑趣互娛所運(yùn)營(yíng)的游戲盒子是游戲、直播、電競(jìng)、小說、短劇、資訊、語聊為一體的游戲社區(qū)平臺(tái)，根據(jù)此次許可協(xié)議，閑趣互娛可在該游戲盒子產(chǎn)品內(nèi)管理、推廣、宣傳、運(yùn)營(yíng)改編傳奇、傳世游戲，制作、發(fā)布改編游戲相關(guān)的短視頻，對(duì)改編游戲進(jìn)行直播宣傳，組織改編游戲競(jìng)技賽事，開設(shè)改編游戲論壇，開展改編游戲道具交易及其他相關(guān)衍生服務(wù)，由此游戲盒子可作為傳奇類產(chǎn)品的集中平臺(tái)，滿足各類傳奇用戶需求，有利于傳奇市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，盒子產(chǎn)品的市場(chǎng)地位也將顯著提升，更好享受傳奇品類的發(fā)展紅利。
　　AI陪伴應(yīng)用《EVE》順利上線內(nèi)測(cè)，AI游戲開發(fā)平臺(tái)Soon上線在即。公司投資企業(yè)自然選擇旗下的《EVE》近期開展內(nèi)測(cè)，產(chǎn)品可與用戶進(jìn)行文字、語音交互，還會(huì)在特定條件下為用戶點(diǎn)一杯奶茶外賣、創(chuàng)作一首專屬AI歌曲，產(chǎn)品預(yù)計(jì)年內(nèi)上線。愷英網(wǎng)絡(luò)還推出AI游戲開發(fā)平臺(tái)Soon，可提供動(dòng)畫創(chuàng)造、場(chǎng)景構(gòu)建、界面繪制等多個(gè)功能，實(shí)現(xiàn)了從美術(shù)資產(chǎn)生成到代碼部署全流程的自動(dòng)化操作，能夠大幅度縮短傳統(tǒng)游戲開發(fā)周期，產(chǎn)品預(yù)計(jì)7月30日開放下載。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：盒子產(chǎn)品業(yè)務(wù)推進(jìn)放緩，AI產(chǎn)品推進(jìn)放緩。