>> 西部證券-晨會紀(jì)要-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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【多元金融】寰宇通匯系列五：互聯(lián)網(wǎng)券商Robinhood：一攬子交易提供商
對比Robinhood，香港券商的發(fā)展機(jī)遇：伴隨中國香港地區(qū)穩(wěn)定幣監(jiān)管制度的確立，香港券商“交易入口→穩(wěn)定幣樞紐→RWA平臺”的發(fā)展路徑日益清晰。我們認(rèn)為隨著香港穩(wěn)定幣的發(fā)展，香港券商在代幣化發(fā)行和虛擬資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)上均有巨大的發(fā)展空間，需要積極提升自身能力相匹配。
風(fēng)險提示：中國香港地區(qū)穩(wěn)定幣進(jìn)展不及預(yù)期、政策收緊或出現(xiàn)重大變化、地緣政治不確定性。
【多元金融】寰宇通匯系列四：穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈剖析及前景展望
就行業(yè)前景而言，伴隨穩(wěn)定幣應(yīng)用場景不斷拓展，有望構(gòu)建更廣泛的全球支付網(wǎng)絡(luò)。同時，代幣化浪潮持續(xù)演進(jìn)或引發(fā)金融系統(tǒng)的內(nèi)部重構(gòu)與升級，央行儲備、商業(yè)銀行貨幣及政府債券的代幣化或成為新貨幣金融體系的三大基石。但審慎地說，穩(wěn)定幣尚不具備成為貨幣體系支柱的可行性，且其自由跨境流通等特性亦或引發(fā)額外的交易、操作及道德風(fēng)險，整體發(fā)展仍面臨較多挑戰(zhàn)。
【醫(yī)藥生物】華海藥業(yè)（600521.SH）首次覆蓋報告：醫(yī)藥制造領(lǐng)先企業(yè)，創(chuàng)新研發(fā)開啟發(fā)展新篇章
盈利預(yù)測：預(yù)計2025-2027年公司實現(xiàn)營業(yè)收入103.63/114.21/125.30億元，同比增長8.5%/10.2%/9.7%；歸母凈利潤12.60/14.82/16.78億元，同比增長12.6%/17.7%/13.2%。首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；原料藥價格下滑；新品研發(fā)進(jìn)度或數(shù)據(jù)讀出不及預(yù)期。
【宏觀】6月通脹數(shù)據(jù)點評：CPI略微回升，PPI延續(xù)下跌
6月CPI同比小幅回升；PPI環(huán)比繼續(xù)下跌，同比跌幅擴(kuò)大。我們預(yù)計，未來幾個月CPI仍有可能轉(zhuǎn)負(fù)。如果下半年推出供給側(cè)政策，將有助于物價企穩(wěn)。
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